8月份各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布之后當天，中國人民銀行即宣布自次日起上調(diào)金融機構人民幣存貸款基準利率各0.27個百分點。這是央行今年內(nèi)的第五次加息。

　　央行加息，有兩個關于加息的猜想值得關注：猜想一，第五次加息會不會是年內(nèi)最后一次？猜想二，如果年內(nèi)還可能加息，那么這種類似“美聯(lián)儲”的漸進升息模式是否會一直持續(xù)下去？

　　關于猜想一，我們認為，央行加息與否主要就是根據(jù)貨幣信貸、投資的增長情況和通脹水平而定。這三大指標今后的走勢如何，是觀察央行是否會繼續(xù)加息的主要風向標。

　　從抑制通脹、穩(wěn)定通脹預期方面來看，針對目前消費物價水平顯著走高，央行可能會繼續(xù)提高利率來應對通脹壓力。事實上，央行在短短一個月之內(nèi)二度加息，顯示了其抑制通脹的決心非常堅定。判斷未來幾個月的CPI走勢，是判斷央行是否會繼續(xù)加息的重要依據(jù)之一。

　　從目前CPI走勢來看，食品價格上漲是拉動消費物價上升的直接動因。8月份CPI上漲6.5%，其中食品類價格上漲18.2%。展望未來一個時期，食品類價格上漲仍具有較強的剛性和可持續(xù)性。我們預計，今年全年CPI水平很可能在4.3%左右(目前一年期儲蓄存款利率為3.87%)，按照央行行長周小川“央行重視并希望實際利率為正值”的說法，要消除負利率，央行仍有50個基點左右的加息空間。

　　至于猜想二，漸進升息模式會否一直持續(xù)下去？綜觀今年的五次加息不難發(fā)現(xiàn)，央行在考量加息時，CPI指標是第一參考指標，其次是貨幣信貸增長指標，再次是投資數(shù)據(jù)。目前，CPI上漲已呈加速之勢，月度CPI已連續(xù)兩個月突破5%，8月份更是高達6.5%，創(chuàng)出10年來的新高。無論是從抑制通脹還是從糾正負利率的角度來衡量，央行都有必要加大利率的調(diào)整力度。