中國(guó)證監(jiān)會(huì)昨日連發(fā)六道規(guī)范，旨在從不同角度、多個(gè)層面對(duì)現(xiàn)有上市公司并購(gòu)重組規(guī)則體系進(jìn)行梳理和完善，支持并鼓勵(lì)市場(chǎng)創(chuàng)新與發(fā)展，滿足市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展對(duì)法律法規(guī)的需求，同時(shí)進(jìn)一步加大打擊內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)行為的力度，提高市場(chǎng)透明度。

        這六部法規(guī)及規(guī)范性文件分別是《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法（征求意見稿）》、《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露和相關(guān)各方行為的通知》、《關(guān)于在發(fā)行審核委員會(huì)中設(shè)立上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)的決定》、《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)工作規(guī)程》、《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》和《公開發(fā)行證券的公司信息披露內(nèi)容與格式準(zhǔn)則第25號(hào)———上市公司非公開發(fā)行股票預(yù)案和發(fā)行情況報(bào)告書》。

        其中，《重組管理辦法》從法律規(guī)制層面，依據(jù)《證券法》和《公司法》的規(guī)定，對(duì)我國(guó)上市公司并購(gòu)重組活動(dòng)做出了創(chuàng)新性的制度安排，與2006年修訂的《上市公司收購(gòu)管理辦法》共同構(gòu)成了我國(guó)上市公司并購(gòu)重組活動(dòng)的基本制度框架。《辦法》優(yōu)化了重大資產(chǎn)重組的財(cái)務(wù)計(jì)算指標(biāo)，將交易的成交金額達(dá)到資產(chǎn)凈額的50％以上且超過5000萬(wàn)元的，才認(rèn)定為重大重組，以期進(jìn)一步提高公司運(yùn)作效率。此外，《辦法》還細(xì)化了構(gòu)成重大重組的其他資產(chǎn)交易方式，將上市公司的控股子公司所進(jìn)行的資產(chǎn)交易也納入監(jiān)管范圍，以減少監(jiān)管盲點(diǎn)；同時(shí)，《辦法》還專列一章，對(duì)上市公司以發(fā)行股份作為支付方式向特定對(duì)象購(gòu)買資產(chǎn)的行為作了特別規(guī)范，強(qiáng)調(diào)上市公司申請(qǐng)以發(fā)行股份作為支付方式購(gòu)買資產(chǎn)的，均應(yīng)提交設(shè)立于發(fā)審委中的并購(gòu)重組委審核?！掇k法》還明確了上市公司重大資產(chǎn)重組后的再融資時(shí)間間隔要求。

        《關(guān)于在發(fā)行審核委員會(huì)中設(shè)立上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)的決定》和《上市公司并購(gòu)重組審核委員會(huì)工作規(guī)程》，則將上市公司并購(gòu)重組委這一新的并購(gòu)重組審核機(jī)制上升到法律層面，規(guī)定其是設(shè)立于發(fā)審委中的審核機(jī)構(gòu)，賦予其明確的法律地位，將提高上市公司并購(gòu)重組效率從審核機(jī)制上予以了保障。

        《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》及其配套文件，則進(jìn)一步規(guī)范了上市公司非公開發(fā)行股票行為及其信息披露行為。針對(duì)非公開發(fā)行股票涉及重大資產(chǎn)重組的操作問題，《細(xì)則》規(guī)定重大資產(chǎn)重組與非公開發(fā)行股票籌集資金應(yīng)分開辦理，分兩次發(fā)行。在定價(jià)機(jī)制上，根據(jù)不同的發(fā)行目的，區(qū)分不同的發(fā)行對(duì)象，采取不同的定價(jià)機(jī)制，以提高市場(chǎng)效率。比如，對(duì)于通過非公開發(fā)行進(jìn)行重大資產(chǎn)重組或者引進(jìn)長(zhǎng)期戰(zhàn)略投資為目的的，可以在董事會(huì)、股東大會(huì)階段事先確定發(fā)行價(jià)格。對(duì)于以籌集現(xiàn)金為目的的發(fā)行，應(yīng)當(dāng)在取得發(fā)行核準(zhǔn)批文后采取競(jìng)價(jià)方式定價(jià)。同時(shí)，《細(xì)則》明確規(guī)定，定價(jià)基準(zhǔn)日必須在董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日和發(fā)行期的首日這三個(gè)日期中選取，股票均價(jià)的計(jì)算應(yīng)為充分考慮成交額和交易量因素的加權(quán)均價(jià)。

        在《細(xì)則》實(shí)施的追溯標(biāo)準(zhǔn)上，據(jù)了解，實(shí)施前發(fā)行申請(qǐng)已經(jīng)受理的，按現(xiàn)行程序完成審核和發(fā)行工作。實(shí)施前已公告非公開發(fā)行股票董事會(huì)決議、但發(fā)行申請(qǐng)尚未受理的，則應(yīng)按照《細(xì)則》及其配套文件的要求完善信息披露的內(nèi)容。

        《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露和相關(guān)各方行為的通知》，則是針對(duì)目前證券市場(chǎng)上股價(jià)異動(dòng)，部分違法犯罪分子利用并購(gòu)重組信息炒作股票，牟取非法所得而出臺(tái)的。如明確規(guī)定了上市公司應(yīng)主動(dòng)向證券交易所申請(qǐng)停牌的三種情況；對(duì)于上市公司已開始籌劃重大資產(chǎn)重組、收購(gòu)和發(fā)行股份等行為，而發(fā)布否認(rèn)公告的問題，《通知》還明確要求，上市公司應(yīng)同時(shí)承諾至少3個(gè)月內(nèi)不再籌劃同一事項(xiàng)。