隨著清查工作告一段落，地方融資平臺這座冰山逐漸浮出水面。

無論從7.66萬億的貸款體量，還是披露出的2萬多億的風(fēng)險(xiǎn)敞口，市場各方似乎已經(jīng)從早先的聞之色變轉(zhuǎn)為泰然處之。

在外界看來，地方融資平臺整肅颶風(fēng)似乎正在轉(zhuǎn)移，但是銀行業(yè)內(nèi)人士表示，其實(shí)真正的攻堅(jiān)戰(zhàn)才開始打響，“這就好比全面體檢和治療方案已經(jīng)制定，下一步對問題貸款的不良資產(chǎn)剝離和清理才是最大的挑戰(zhàn)。”

據(jù)透露，現(xiàn)在不少銀行已經(jīng)對新增平臺類貸款發(fā)出了“限貸令”。對于還款來源主要依靠財(cái)政性資金的公益性項(xiàng)目，監(jiān)管層要求商業(yè)銀行不得再發(fā)放平臺貸款。監(jiān)管層希望爭取在三年的時(shí)間通過保全和核銷，化解地方融資平臺大部分風(fēng)險(xiǎn)隱患，并酌情依法、依規(guī)追究相關(guān)責(zé)任。

平臺清理環(huán)環(huán)相扣

商業(yè)銀行人士透露，整個(gè)對地方融資平臺的清理工作概括為核清數(shù)據(jù)、建立臺帳、分類處置、緩釋風(fēng)險(xiǎn)四大環(huán)節(jié)，而在這之下按照監(jiān)管層規(guī)定的時(shí)間安排可以進(jìn)一步細(xì)分為分解數(shù)據(jù)、四方對賬、分析定性、匯總檢查、統(tǒng)一會談、現(xiàn)場檢查六大階段。

他說，“從今年一季度以來，各地銀監(jiān)局就開始組織對融資平臺的調(diào)研和清查工作。而在監(jiān)管機(jī)構(gòu)的要求下，商業(yè)銀行分別于7月底和8月中旬之前完成了對地方平臺貸款的數(shù)據(jù)分解和銀行、政府、平臺公司、當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局的四方對賬工作，在8月底前完成了對地方融資平臺貸款的分類定性工作。”

該人士透露，定性分析是整個(gè)地方融資平臺清理的核心環(huán)節(jié)之一。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求銀行按照借款主體本身是否具有還款能力進(jìn)行分類，劃分為“全覆蓋、部分覆蓋、無覆蓋”三種類別。其中部分覆蓋指借款人自身現(xiàn)金流能夠覆蓋70%的平臺貸款敞口，無覆蓋指借款人自身現(xiàn)金流覆蓋小于70%。據(jù)此將對兩類平臺貸款進(jìn)行剔除，一類是全覆蓋平臺貸款，可以比照正常公司類貸款；另一類是部分覆蓋和無覆蓋的融資平臺貸款，如商業(yè)銀行通過追加土地抵押、商業(yè)化擔(dān)保等方式做到對風(fēng)險(xiǎn)敞口全覆蓋的，可從整肅的平臺貸款中剔除。

對于平臺貸款的分類管理，一家大型商業(yè)銀行的信貸總監(jiān)稱，其一是平臺公司承擔(dān)公益性項(xiàng)目、項(xiàng)目本身有穩(wěn)定經(jīng)營性收入并主要依靠自身收益償還(如高速公路建設(shè))，目前不必在平臺中討論。

其二是涉及城市建設(shè)的融資，可以分為兩類，一類具有穩(wěn)定的現(xiàn)金收入來源，如城市燃?xì)狻⒐芫W(wǎng)、輸電和一些污水處理系統(tǒng)建設(shè)等。這些是城市功能中不可或缺的部分，收益性都很好。

另一類自身收益性來源不足，如為了城市升級改造進(jìn)行路橋建設(shè)、綠化等。“這類行為本身不產(chǎn)生收益，但就城市功能升級來說是必要的，未來一些遠(yuǎn)期的收入作為還款來源，我覺得也是可行的。”

在此后進(jìn)行的是數(shù)據(jù)匯總階段，經(jīng)過對數(shù)據(jù)匯總整理后，銀監(jiān)會要求針對地方融資平臺進(jìn)行各方的統(tǒng)一會談，由中國銀行業(yè)協(xié)會和各會員行組成地方融資平臺債權(quán)管理領(lǐng)導(dǎo)小組及時(shí)從監(jiān)管層取得平臺貸款的第一手資料。

對涉及三家債權(quán)行以上的貸款項(xiàng)目，必須要求相關(guān)債權(quán)行組建債權(quán)人聯(lián)席會議，最大貸款銀行為組長，第二大債權(quán)銀行為副組長對地方債務(wù)進(jìn)行統(tǒng)一會談，會商平臺貸款的資產(chǎn)保全等各項(xiàng)工作。

消息人士稱，盡管數(shù)字有些超出預(yù)期，但是監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)查和商業(yè)銀行上報(bào)的數(shù)據(jù)仍舊給市場吃了一顆定心丸，目前平臺貸款風(fēng)險(xiǎn)可控，主要由于地方融資平臺貸款主要投向經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)的東部地區(qū)，大多有地方政府信用支撐，同時(shí)中央政府和相關(guān)監(jiān)管部門加強(qiáng)了對平臺債務(wù)的管理。

清理保全劃定三年大限

業(yè)內(nèi)人士透露，目前銀行基本對地方融資平臺貸款的重新評估已經(jīng)完畢，對貸款質(zhì)量依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)狀況重新準(zhǔn)確分類，下一階段的主要工作是對存在風(fēng)險(xiǎn)隱患的貸款進(jìn)行處置，基本上進(jìn)入整改保全階段。

接近監(jiān)管層人士透露，監(jiān)管層希望爭取在三年的時(shí)間通過保全和核銷，化解地方融資平臺大部分風(fēng)險(xiǎn)隱患，并酌情依法、依規(guī)追究相關(guān)責(zé)任。

對于平臺貸款整改保全的具體方法，該銀行人士稱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)提出整體劃轉(zhuǎn)、分離保全、規(guī)范退出三大分類。符合或者整改后符合商業(yè)貸款條件的，納入一般公司類貸款，進(jìn)行整體劃轉(zhuǎn)。

分離保全是對于屬于半覆蓋類的，通過項(xiàng)目剝離、公司重組、增加新的借款主體和擔(dān)保主體，經(jīng)驗(yàn)收合格后納入一般公司類貸款。對主要以地方財(cái)政為擔(dān)保、以財(cái)政收入為還款來源的地方融資平臺，在保持原有債權(quán)債務(wù)關(guān)系的基礎(chǔ)上，增加新的擔(dān)保主體，追加土地和優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)及有效收益權(quán)等合法足值的抵質(zhì)押品，緩釋信用風(fēng)險(xiǎn)。

規(guī)范退出的是指對閑置不用、挪作他用以及潛在風(fēng)險(xiǎn)較大的貸款，采取清收或退出措施。

在對融資平臺貸款進(jìn)行整改保全的同時(shí)，銀行人士表示，現(xiàn)在不少銀行已經(jīng)對新增平臺類貸款發(fā)出了“限貸令”。對于還款來源主要依靠財(cái)政性資金的公益性項(xiàng)目，監(jiān)管層要求銀行不得再發(fā)放平臺貸款。

如果是新設(shè)立的平臺項(xiàng)目貸款，某大型銀行的分支行業(yè)務(wù)經(jīng)理表示，現(xiàn)在平臺貸款審批通過的難度很大，有些項(xiàng)目須經(jīng)相關(guān)部門審批，符合審慎信貸原則，明確合法的承貸主體、嚴(yán)格執(zhí)行國家有關(guān)項(xiàng)目資本金的規(guī)定、項(xiàng)目符合國家宏觀調(diào)控政策、發(fā)展規(guī)劃等要求以及還款來源充足才能通過信貸審批部門的核準(zhǔn)。

不過有銀行人士證實(shí)，現(xiàn)在銀行雖然對平臺貸款做了嚴(yán)格控制，但也并沒有完全停止。“放出去的天量貸款已既成事實(shí)，不可能一下子全部收回，許多項(xiàng)目甚至需要進(jìn)一步追加貸款，否則就成了爛尾工程，只能是且戰(zhàn)且退。”

有業(yè)內(nèi)人士透露，管理層此前明確表示，在2010年6月30日前，經(jīng)投資主管部門完成審批、核準(zhǔn)或備案手續(xù)，并已開工建設(shè)的項(xiàng)目，商業(yè)銀行可妥善安排后續(xù)資金。

未來融資渠道應(yīng)多樣化

對于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對平臺貸款的高度重視和未雨綢繆，專家表示，其實(shí)，地方政府融資平臺的風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)在還沒有真正實(shí)現(xiàn)，只有等到這些項(xiàng)目全部建成并投入使用，那時(shí)候才能清楚他們是否能還得上銀行貸款。

地方政府的這些貸款大多數(shù)用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，其本身不會有很高的投資回報(bào)率。這一點(diǎn)地方政府心里非常清楚，但他們仰仗的是這些基礎(chǔ)設(shè)施建成后當(dāng)?shù)氐耐恋厣挡⒁源双@取高額回報(bào)，這也是銀行之所以敢借給他們巨量貸款的底氣所在。但是如果土地財(cái)政的游戲無法繼續(xù)或者貸款成本超出地方政府的承受極限，那么，擊鼓傳花的最后一棒必將落在銀行的手里，而地方政府將成為那些不良貸款的最大欠債者。

正是基于此種擔(dān)憂，商業(yè)銀行對平臺貸款中存在的風(fēng)險(xiǎn)隱患進(jìn)行了封堵，甚至退出。但是業(yè)內(nèi)人士說，對平臺公司的管理需要疏堵結(jié)合。

該人士指出，在商業(yè)銀行對平臺貸款進(jìn)行清理規(guī)范的同時(shí)，應(yīng)該進(jìn)一步充實(shí)政府平臺的資本金，降低負(fù)債率。通過各種辦法，增強(qiáng)政府平臺可持續(xù)融資能力。同時(shí)，政府平臺的經(jīng)營管理也需要進(jìn)一步的加強(qiáng)，要有充足的現(xiàn)金流，管理制度必須跟上去。

根據(jù)實(shí)際調(diào)研的情況，接近監(jiān)管層的人士表示，對于確實(shí)有些償付能力較弱、資產(chǎn)負(fù)債率較高、自有資本金比較低的公司，要么增加資本金，要么適當(dāng)縮減負(fù)債，或者抓緊續(xù)辦并落實(shí)擔(dān)保抵押手續(xù)。

“政府融資平臺的融資來源過度集中于銀行貸款，未來的融資渠道應(yīng)更加多樣化，來自銀行系統(tǒng)的融資額應(yīng)與其他渠道的融資額持平。”該人士建議，若平臺集團(tuán)下面有上市公司，可以考慮多利用資本市場，進(jìn)行定向增發(fā)或者配股；或以平臺下面的公司作為主體，在中央給定指標(biāo)范圍之內(nèi)發(fā)行公司債或企業(yè)債，把融資平臺的風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

此外，有專家稱，如要完善地方政府投資項(xiàng)目的投融資體制，應(yīng)該從償貸能力的評估監(jiān)測制度、政府負(fù)債投資項(xiàng)目的監(jiān)督機(jī)制等著手，形成更為完善的政府負(fù)債管理體系，以規(guī)范地方政府融資平臺，支持經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。