2007年“出海”的多款銀行系QDII產(chǎn)品即將到期，然而受人民幣升值影響，此類產(chǎn)品面臨收益受損的風(fēng)險(xiǎn)。

而多家銀行采取了將產(chǎn)品展期的方式來(lái)挽回形象。

今年以來(lái)，海外股市的反彈比A股更為堅(jiān)決，但銀行系QDII仍頗為尷尬。2007年率先“出海”的銀行系QDII產(chǎn)品中，有多款產(chǎn)品將在今年第四季度到期。倘若這些產(chǎn)品期滿時(shí)無(wú)法扭虧為盈，且不采取展期措施，投資者將被迫虧損出局。

銀行系QDII比基金QDII問(wèn)世更早，但其發(fā)行時(shí)間正好碰上2007年全球股市高位，可謂生不逢時(shí)。即便對(duì)A股市場(chǎng)股票基金來(lái)說(shuō)，在2007年高位買入，到現(xiàn)在也難以解套。銀行系QDII不僅遭遇同樣的熊市困擾，而且在人民幣升值過(guò)程中更加受損。截至10月14日，人民幣在3個(gè)半月的時(shí)間內(nèi)累計(jì)升值達(dá)2．33%。若按QD11基金規(guī)模超過(guò)700億元來(lái)粗算，3個(gè)半月給QDII基金帶來(lái)近20億元的匯兌損失。

自2008年股市走熊以來(lái)，中資銀行很少再發(fā)行QDII新品，改由外資銀行的產(chǎn)品唱主角。例如，農(nóng)業(yè)銀行（601288）迄今發(fā)行的11款QDII產(chǎn)品，分別有5款和6款發(fā)行于2007年5月和11月。今年11月21日將到期的農(nóng)行“金磚四國(guó)”股票基金，其人民幣和美元產(chǎn)品在10月15日的贖回價(jià)分別為0．7832元和0．873美元。在一個(gè)月不到的時(shí)間里，農(nóng)行這兩款QDII“咸魚翻身”的概率不大。

值得注意的是，農(nóng)業(yè)銀行已經(jīng)在20日發(fā)布公告，宣布對(duì)“金磚四國(guó)”股票基金延期，將產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)闊o(wú)固定到期日的開放式產(chǎn)品。這樣一來(lái)，投資者只要辦理相關(guān)手續(xù)，就可以繼續(xù)持有“金磚四國(guó)”股票基金。

復(fù)旦大學(xué)證券研究所副所長(zhǎng)王堯基告訴記者，“產(chǎn)品到期使得浮虧變成實(shí)虧，往往令投資者難以接受。提供展期是一種靈活的做法，尤其當(dāng)市場(chǎng)處于上升通道時(shí)，可盡量減少和彌補(bǔ)投資損失。”據(jù)分析，若投資者繼續(xù)選擇投資海外股市，因產(chǎn)品到期而再買入其他QDII，會(huì)面臨手續(xù)費(fèi)等成本。

在為投資者提供展期選擇的同時(shí)，農(nóng)行同時(shí)公告了收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的調(diào)整。其一，延期期間，客戶在到期日前提前贖回，不收取贖回費(fèi)；其二，延期期間無(wú)論產(chǎn)品收益如何，均免收業(yè)績(jī)報(bào)酬。

某銀行人士對(duì)記者說(shuō)：“這是各銀行處理虧損產(chǎn)品到期的常用手段。2008年3月最先到期虧損的民生銀行（600016），就采取展期做法，且在半期展期后凈值回升了近10個(gè)百分點(diǎn)。”

王堯基表示，QDII虧損還與銀行的策略、操作失誤有關(guān)，展期及下調(diào)收費(fèi)對(duì)投資者是一種安撫，有助于防止客戶忠誠(chéng)度下降。

“銀行系QDII產(chǎn)品的設(shè)計(jì)與運(yùn)作較為保守，沒(méi)有像QDII基金那樣經(jīng)歷‘大風(fēng)大浪’，凈值損失相對(duì)有限”，上海某銀行理財(cái)經(jīng)理向記者表示。他認(rèn)為，目前海外股市的勢(shì)頭不錯(cuò)，投資者對(duì)QDII的信心有所回升。截至10月22日，上證指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)跌去9．22%，而恒生指數(shù)和道瓊斯工業(yè)指數(shù)分別上漲了7．52%、6．76%。以“金磚四國(guó)”的股票基金（人民幣）為例，截至10月15日以來(lái)的漲幅為9．62%，跑贏了A股指數(shù)。

一個(gè)較為典型的對(duì)比例子是中國(guó)銀行（601988）的“中銀新興市場(chǎng)（R）”與上投摩根基金的“亞太優(yōu)勢(shì)證券投資基金”，兩者分別成立于2007年10月30日和10月22日。由于投資策略的差異，“中銀新興市場(chǎng)（R）”和“亞太優(yōu)勢(shì)證券投資基金”10月21日的凈值分別為0．9837元、0．678元。應(yīng)該說(shuō)，這兩款QDII今年以來(lái)的表現(xiàn)都不錯(cuò)。截至10月21日，較去年年底的增幅分別達(dá)到11．94%、11．70%。

可是問(wèn)題在于，上投亞太優(yōu)勢(shì)基金在2008年熊市過(guò)于激進(jìn)，沒(méi)有主動(dòng)下調(diào)投資倉(cāng)位。2008年一季度末，“中銀新興市場(chǎng)（R）”持有股票基金為65．82%，而“亞太優(yōu)勢(shì)證券投資基金”持有股票的占比高達(dá)88．65%。