自今年初引入中國人壽作為戰(zhàn)略投資者，此前不久成立鼎和財險之后，國內(nèi)兩大電網(wǎng)公司之一的南方電網(wǎng)將啟動其夢寐以求的戰(zhàn)略發(fā)展步伐———上市融資。據(jù)知情人士向本報記者透露，國家電網(wǎng)公司與南方電網(wǎng)公司目前均有意在A股上市，而南方電網(wǎng)更是已經(jīng)向國務(wù)院遞交上市申請。據(jù)初步估算，按照南方電網(wǎng)的資產(chǎn)規(guī)模，其IPO融資規(guī)模將不亞于中石油。

電企資金需求巨大

記者昨日就上市一事致電南方電網(wǎng)，其發(fā)言人對記者表示，南方電網(wǎng)對此不予置評。“對此我們不發(fā)表任何評論，但在合適的時機我們會對外公布相關(guān)事宜。”南方電網(wǎng)新聞中心陳向陽對記者說。

“其實南方電網(wǎng)去年就有意赴海外上市，但恰逢去年商務(wù)部10號令出臺，所以申請沒有獲批。”知情人士對記者說。該人士還表示，電網(wǎng)企業(yè)由于建設(shè)投資規(guī)模巨大，所以其對資金需求巨大。“雖然以南方電網(wǎng)的財力，目前做到盈虧平衡不成問題，但是行業(yè)的性質(zhì)決定了其對資金的迫切需求，上市融資自然是上佳選擇。”該人士對記者分析道。

行業(yè)分析師則對記者表示，電網(wǎng)企業(yè)專事基建項目，其一次性投資額度通常都非常巨大，由此也帶來了公司高居不下的資產(chǎn)負債率。而作為目前國內(nèi)技術(shù)水平最先進的南方電網(wǎng)，其在電網(wǎng)建設(shè)上的投資力度也一直維持在相當高的水平。“這兩年南方電網(wǎng)上馬的新投資項目非常多，整體投入是非常大的。”廣發(fā)證券電力行業(yè)分析師謝軍如此表示。

而大規(guī)模的投資對企業(yè)的融資自然提出了更高要求。南方電網(wǎng)為此先后組建南方電網(wǎng)財務(wù)公司，星安保險經(jīng)紀有限公司，今年初更是引入中國人壽作為集團戰(zhàn)略投資者，此后則獲批組建鼎和財險。分析人士對記者表示，從這一脈絡(luò)可以清晰地反映南方電網(wǎng)對高效率融資渠道的渴求，而中國人壽入股更是加速了其上市融資的步伐。

“以目前南方電網(wǎng)的資產(chǎn)規(guī)模，如果實施IPO，其融資規(guī)模將與中石油旗鼓相當。”知情人士對記者表示。

股權(quán)明晰將成關(guān)鍵

盡管融資心情迫切，但南方電網(wǎng)成功上市卻并非朝夕之事。行業(yè)分析師對記者表示，作為跨省區(qū)管理的南方電網(wǎng)，成功上市之前必須要理清內(nèi)部股權(quán)關(guān)系。

前述知情人士也對記者表示：“作為組建五省區(qū)電網(wǎng)的南方電網(wǎng)公司，其上下股權(quán)關(guān)系一直比較復(fù)雜。各省份子公司都有部分政府股份，因此公司作為一個整體運作常常受到多方利益的牽制。而中國人壽的入股將有助于理順這些關(guān)系，因為這樣一些小股東在公司內(nèi)的話語權(quán)將被削弱，大股東的意志將更容易得到貫徹。”他同樣坦承，無論是南方電網(wǎng)還是國家電網(wǎng)，成功上市的先決條件將是各自股權(quán)關(guān)系的明晰。

廣發(fā)證券分析師謝軍也持類似觀點：“南方電網(wǎng)內(nèi)部股權(quán)結(jié)構(gòu)還是比較復(fù)雜，五個省區(qū)搭建一張電網(wǎng)勢必在一些方面有意見出入，各方股東意見能否協(xié)調(diào)一致將是成功上市的最關(guān)鍵因素。”

政策提倡整體上市

但盡管如此，目前國內(nèi)的政策環(huán)境依舊為南方電網(wǎng)上市融資打開了方便之門。分析人士對記者表示：“電網(wǎng)企業(yè)屬于公用事業(yè)領(lǐng)域，因此經(jīng)營決策中政府主導因素較濃。

目前，電網(wǎng)企業(yè)并沒有產(chǎn)品定價權(quán)，因此其利潤自然也與壟斷身份并不相稱。南方電網(wǎng)與國家電網(wǎng)此時上市，部分因素也是在響應(yīng)政府提倡央企整體上市的政策。因為從公司層面上來看，短期之內(nèi)對融資的需求并不是特別迫切。“但該分析人士亦不否認上市將對電網(wǎng)企業(yè)發(fā)展形成積極利好。

而在今年11月2日的央企表彰大會上，國資委主任李榮融也曾提及電網(wǎng)企業(yè)整體上市事宜。他表示：“從戰(zhàn)略投資者的角度，哪個公司有那么多錢來投我們？像國家電網(wǎng)這樣的公司，拿個2000萬美元也占不了多少股。所以集團層面的投資主體多元化，目前比較好的就是整體上市。”

與此同時，商務(wù)部與發(fā)改委聯(lián)合公布的《外商投資產(chǎn)業(yè)指導目錄（2007年修訂）》中也將首次允許電網(wǎng)建設(shè)、經(jīng)營在中方控股的前提下引入外資，這無疑也將是資金需求大戶電網(wǎng)企業(yè)的福音。

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南方電網(wǎng)：全球500強企業(yè)

南方電網(wǎng)公司于2002年12月29日正式掛牌成立，主要負責廣東、廣西、云南、貴州和海南五省（區(qū)）電網(wǎng)投資、建設(shè)和經(jīng)營管理。據(jù)記者從其網(wǎng)站獲知的數(shù)據(jù)，截至2006年底其資產(chǎn)總額達到2969億元。近五年來，南方電網(wǎng)完成電網(wǎng)建設(shè)投資1645億元，超過了建國以來到2002年底的投資總和，經(jīng)營效益年均增長65%；2005年、2006年，公司均進入全球500強企業(yè)。