盡管昨日大盤再次出現(xiàn)震蕩，但我們認(rèn)為，在人民幣升值加速預(yù)期和年底新股發(fā)行數(shù)量相對(duì)確定的影響下，市場(chǎng)仍能震蕩向上，給2007年劃上圓滿句號(hào)。

 
 在所有的均線技術(shù)指標(biāo)中，半年線無疑是相當(dāng)重要的參考指標(biāo)……
 

11月份CPI同比上漲6.9%，創(chuàng)下近年來新高，由于政府防通脹的決心很大，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)加息預(yù)期有所增加，受此影響，昨日市場(chǎng)上攻動(dòng)力有所減緩。本次提高存款準(zhǔn)備金率將從商業(yè)銀行手中回收近3800億元資金，加上昨日通過全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的7500億元特別國債，使得從緊的貨幣政策威力有所顯現(xiàn)。

值得注意的是，各種貨幣政策的出臺(tái)并非直接針對(duì)證券市場(chǎng)，從低換手率仍能保持震蕩向上的局面來看，目前并非完全的資金推動(dòng)型市場(chǎng)，貨幣政策的調(diào)整對(duì)A股市場(chǎng)的直接影響暫時(shí)還體現(xiàn)不出來。另外，即使目前存款利率再度上調(diào)，相對(duì)高企的CPI來說，仍是負(fù)利率。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，大多數(shù)企業(yè)的提價(jià)比例均會(huì)超過成本上漲，這將使得因產(chǎn)品漲價(jià)而受益的企業(yè)保持較高的資產(chǎn)回報(bào)率，從而吸引更多資金參與投資，而不是放在銀行中貶值。

時(shí)值年底，新股發(fā)行預(yù)期漸明，考慮到年關(guān)效應(yīng)，在太平洋保險(xiǎn)IPO后，如果沒有更多大盤股發(fā)行上市，明年春節(jié)前新股發(fā)行壓力可能會(huì)相對(duì)緩和，對(duì)二級(jí)市場(chǎng)資金分流相對(duì)有限。而目前新股申購的收益率在逐步下降，二級(jí)市場(chǎng)贏利效應(yīng)會(huì)吸引部分資金回流。此外，債券型基金新發(fā)通過的信息，使得投資者對(duì)股票型基金過審的預(yù)期也有所增加，加上其他封轉(zhuǎn)開基金的擴(kuò)容和QFII投資可望擴(kuò)大至300億美元額度，與上月相比，目前市場(chǎng)資金面相對(duì)寬松。

11月份貿(mào)易順差增加14.7個(gè)百分點(diǎn)，由于通脹的壓力，市場(chǎng)預(yù)計(jì)將通過人民幣加速升值而不是加息來緩解貿(mào)易順差的增長，昨日人民幣與美元匯兌比率也再次創(chuàng)下新高，有進(jìn)一步加速的跡象。我們認(rèn)為，熱錢進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)主要是看好國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長和人民幣升值的預(yù)期，由于目前房地產(chǎn)市場(chǎng)政策偏緊，難以吸引資金流入，而其他投資渠道又相對(duì)較窄，所以即使有宏調(diào)壓力的存在，在升值有可能加速的情況下，Ａ股市場(chǎng)仍將成為吸引資金流入的主要投資渠道。

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中明確了擴(kuò)大內(nèi)需作為明年的重點(diǎn)之一，相關(guān)消費(fèi)板塊正成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，短期仍有望延續(xù)；同時(shí)，隨著技術(shù)的發(fā)展和環(huán)保的要求，新能源、新材料的相關(guān)行業(yè)也面臨發(fā)展機(jī)遇，目前累積漲幅并不大，值得關(guān)注。