年初，內(nèi)地股指終于從低谷中抬頭喘了口氣，這兩個(gè)月，頗多坎坷。港股直通車戛然止步，估值“泡沫論”尚未停歇，“從緊”隱憂接踵而至，擔(dān)心奧運(yùn)“拐點(diǎn)”，期指遲遲不來。二OO八歲首，市場仍為一個(gè)“牛”字愁。

　　為此，記者走訪了北京大學(xué)金融與證券研究所所長曹鳳岐，他表示，今年“牛市”格局不會(huì)改變，資本市場將現(xiàn)三大變化。

“牛蹄”震蕩走高

　　滬指去年幾近翻倍而年末卻重挫千余點(diǎn)，市場深慮“久晴必大雨”。曹鳳岐認(rèn)為，二OO八年宏觀經(jīng)濟(jì)及調(diào)控政策不會(huì)嚴(yán)重削弱牛市的宏觀環(huán)境，股指調(diào)整亦未改變牛市格局。

　　估值“泡沫論”是今年壓在A股頭上的“石頭”。曹鳳岐認(rèn)為，靜態(tài)市盈率不是判斷“泡沫”的唯一標(biāo)準(zhǔn)，一些垃圾股一兩千倍的市盈率拉高了平均市盈率，這是A股“發(fā)展中”的“國情”，不能以成熟市場的市盈率標(biāo)準(zhǔn)來判定。

　　他預(yù)計(jì)，二OO八年新股上市及紅籌回歸潮仍將帶來豐沛的供應(yīng)量，可整固市場估值水平、抑制炒作，市盈率偏高將有所緩解，年內(nèi)不會(huì)出現(xiàn)全局性“泡沫”。

　　不過，曹鳳岐亦預(yù)測市場單邊上行的走勢將在二OO八終結(jié)，“去年雖有幾次大跌，但主要還是勢頭較猛的單邊上揚(yáng)，今年這種走勢將有很大改變，市場將在震蕩中走高”。

發(fā)展將求“三變”

　　二OO八年，中國資本市場發(fā)展將出現(xiàn)三大變化：進(jìn)一步市場化、多元化、國際化，曹鳳岐如是預(yù)測。

　　A股擴(kuò)容、非流通股解禁及股指期貨帶來進(jìn)一步市場化。曹鳳岐預(yù)計(jì)，股改效應(yīng)將在今年得以深化，大批非流通股將解除限售進(jìn)入全流通；更多藍(lán)籌境內(nèi)上市，將壯大主板市場，推動(dòng)A股市場化；他并表示，股指期貨宜在市場向好之時(shí)推出。

　　創(chuàng)業(yè)板及公司債令市場更趨多層次和多元化。曹鳳岐表示，創(chuàng)業(yè)板的推出將成為多層次資本市場建設(shè)的又一里程碑；今年，公司債券市場將有重大發(fā)展，亦正合十七大提出“優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重”的題中之義。

　　外資參股境內(nèi)券商等開放之舉加速A股國際化。中國資本市場將由相對“游離”轉(zhuǎn)向融入世界市場，曹鳳岐認(rèn)為這將是今年的第三個(gè)變化，只是在開放求發(fā)展的同時(shí)，金融安全、國際風(fēng)險(xiǎn)、本土券商及基金的競爭力等，將成為新年“新課題”。

奧運(yùn)并非“拐點(diǎn)”

　　“后奧運(yùn)”是眾多A股投資者的“遠(yuǎn)慮”，近日更有學(xué)者稱“奧運(yùn)會(huì)后A股將現(xiàn)拐點(diǎn)，應(yīng)在奧運(yùn)之前賣空股票”。

　　曹鳳岐認(rèn)為，奧運(yùn)并非股市行情的直接動(dòng)力，目前并沒有證據(jù)顯示奧運(yùn)會(huì)對中國經(jīng)濟(jì)體有明顯影響，亦未發(fā)現(xiàn)“后奧運(yùn)”資本市場走弱的可能。他肯定地說，奧運(yùn)不會(huì)成為拐點(diǎn)，并可以預(yù)見，其后中國資本市場還將因奧運(yùn)而萌發(fā)新的生機(jī)。

　　曹鳳岐呼吁二OO八年更多關(guān)注中國作為“新興資本市潮的“國情”，切勿盲從于“唱空”之聲，若官方和學(xué)界也夸大“奧運(yùn)效應(yīng)”，或?qū)⒁l(fā)恐慌性拋售，可能真的“唱”出個(gè)“拐點(diǎn)”來。

　　“中國股市不缺資金”，曹鳳岐說，展望二OO八，中國資本市場最需要的是信心。