股市的重挫,使得下調(diào)股票交易印花稅的話題再度成為市場熱議的焦點。

        據(jù)央行統(tǒng)計數(shù)據(jù),1月A股交易活躍,交易量放量增加,滬市日均交易量為1392.7億元,較上月增加406.1億元。在日均交易量放大的情況下,印花稅正在分流場內(nèi)資金。"印花稅急需由目前買賣股票雙向征收調(diào)整為只對賣股票單邊征收。"中央財經(jīng)大學(xué)證券與期貨研究所所長賀強在接受本報記者專訪時如此表述。

        其實賀強考慮印花稅單邊征收的問題由來已久。身為全國政協(xié)委員的他,已經(jīng)打算在綜合市場意見和個人研究成果之后,將所思所想寫成<建議印花稅單邊征收的提案>,在即將召開的今年兩會期間提交全國政協(xié)。"提案才寫了一半,要求采訪的記者就不斷。"盛情之下,賀強也沒有披露這份提案的具體內(nèi)容。"主要是目前提案還不成熟,有一些地方還在完善。總想能夠給大家一個可行、完備的方案。"賀強說。

       目前,證券交易印花稅的課征依據(jù)是1988年頒布的<中華人民共和國印花稅暫行條例>,該條例不是一個真正意義上的法律文件,從立法角度看層次較低。全國兩會作為參政議政的舞臺,各方意見利益在此充分展現(xiàn),很多立法調(diào)整在此產(chǎn)生。新華社下屬<瞭望>周刊發(fā)表的評論認(rèn)為,印花稅的問題,本質(zhì)是立法程序的公開公正和透明問題,而非簡單的"救市"或"抑市"工具。

        高印花稅已完成使命

        <21世紀(jì)>:你為什么要在當(dāng)下提出調(diào)整印花稅的話題?這是困擾中國資本市場的一個緊迫的問題么?

         賀強:首先,外部環(huán)境今年發(fā)生了很大的變化。我認(rèn)為美國的次級債危機對中國的影響主要是在股市。美國股市暴跌,進而傳導(dǎo)至香港股市,H股的暴跌對A+H這些公司的價格會有一種向下的引導(dǎo)力。在以前的中國股市,這種聯(lián)動效應(yīng)是很少見的。那時周邊股市的下跌對國內(nèi)股市影響有限,因為國內(nèi)股市資金充裕,流動性過剩。但是在中國股市弱勢的狀態(tài)下,這種國際股市的下跌對中國股市的傳導(dǎo)作用是很強的,而且美國的次級債風(fēng)波遠遠沒有結(jié)束,在今年三四月份可能會集中暴露,還有很多的銀行會出現(xiàn)虧損。另外,從國內(nèi)的情況看,很多公司股改已經(jīng)三年了,今年解禁"小非"、"大非"數(shù)量非常龐大,加劇了市場擴容。在這種情況下,股市完全靠自己的力量很難得到反轉(zhuǎn)。如果國際股市再出現(xiàn)暴跌,受其影響中國股市有擊穿4000點的危險。所以,在這種情況下建議管理層應(yīng)該拿出一些切實可行的措施。

       <21世紀(jì)>:目前調(diào)整印花稅時機是否成熟?

        賀強:現(xiàn)在已經(jīng)不存在時機成熟不成熟的問題了。當(dāng)初提高印花稅的目的就是通過提高交易成本給股市降溫,現(xiàn)在大盤跌到4100點附近,大部分股票都跌破了前期低位,有不少已經(jīng)回到了合理估值范圍以內(nèi),高印花稅已經(jīng)完成了其使命。調(diào)整印花稅的時機,隨時都是成熟的。

印花稅大規(guī)模增長不正常

         <21世紀(jì)>:我注意到您提出的降低印花稅的方案是單邊征收,不同于其他學(xué)者提出的全面降低方案,您認(rèn)為兩者相比,單邊征收有何優(yōu)勢?

           賀強:單邊征收雖然稅率未變,但是投資者的實際稅負下降50%,而且只在賣股票時單邊征收,實際上是通過市場化的手段鼓勵投資者長期持有股票,引導(dǎo)投機轉(zhuǎn)向投資。其實,股票印花稅單邊征收在我國證券歷史上曾經(jīng)出現(xiàn)過,最早在深圳證券交易所就是單邊征收的,后來為了平抑暴漲的股價,改單向征收為買賣雙向征收6‰的交易印花稅,1991年,鑒于股市持續(xù)低迷,又將印花稅稅率下調(diào)為3‰,1997年認(rèn)為股市過熱,上調(diào)到5‰。后來熊市的時候,又進行了數(shù)次下調(diào),最后調(diào)至千分之一。通過我國證券業(yè)的發(fā)展歷史可以知道,印花稅曾反復(fù)被運用,是一種非常有效的調(diào)節(jié)手段。

        <21世紀(jì)>:您覺得現(xiàn)行雙向征收印花稅,有哪些不適合的地方?

         賀強:我國現(xiàn)行股票印花稅稅負過重,根據(jù)我的統(tǒng)計,2007年收取的印花稅超過2000億元,比2006年增加了11.5倍,幾乎相當(dāng)于前16年征收的股票印花稅的總額(編者注,據(jù)國家稅務(wù)總局公布,2007年股票交易印花稅稅收達2005億元,比2006年增長約10倍)。印花稅這種大規(guī)?？焖俚脑鲩L是極不正常的,不利于股市正常發(fā)展。根據(jù)我們的統(tǒng)計,去年一年征收的印花稅加上券商的傭金,占到去年全年上市公司創(chuàng)造全部凈利潤的40%以上,而且按<公司法>要求,上市公司利潤的10%被列入公司法定公積金,并提取利潤的5%至10%列入公司法定公益金。再加上這些,超過50%的凈利潤都被拿走了。

       2007年上市公司分紅總額在1800億元左右,而印花稅收了2000多億元。這造成了在大牛市中,投資者入市不能把獲取上市公司的分紅收益當(dāng)作目的,只能博取買賣差價。這是一種投機而不是投資,我賺的錢是你賠的,你賺的錢是他賠的,大戶賺的錢是老百姓賠的。中國股市不應(yīng)該是個"零和"交易的場所,它應(yīng)該有一口利潤的泉眼。買股票是一種投資,就是要共同分享上市公司的利潤,加強基礎(chǔ)制度建設(shè)最起碼得滿足一條,要使我們的分紅額高于征收的印花稅和傭金,這樣市場才有投資價值,投機性的市場才能轉(zhuǎn)化為投資性 。交易環(huán)節(jié)稅負過高也會帶來負面影響。高印花稅率提高了交易成本,降低了交易效率,抑制交易行為,極大地增加了股民的投資風(fēng)險,投資者的信心和熱情明顯減退。高印花稅率,使得更多的資金不能重新投入到資本市場中,對投資者和中國股市的發(fā)展都不利。

       期待更多政策出臺

        <21世紀(jì)>:其他國際市場征收印花稅的經(jīng)驗,對我國有何借鑒意義?

         賀強:與其他國家相比,目前我國3‰的印花稅稅率遠遠高于國際主要金融市場的平均水平。美國、新加坡、日本等幾個主要金融市場,投資者買賣股票,或者不需要繳納印花稅或者稅率很低。調(diào)低證券交易印花稅稅率,也是與國際接軌的一個趨勢。

         <21世紀(jì)>:目前下調(diào)印花稅有什么阻礙么?

           賀強:談不上障礙。目前包括財政部在內(nèi)也只能上報方案,決策權(quán)在國務(wù)院,要由其根據(jù)市場情況選擇時機,我們(作為政協(xié)委員)能做的只是建議,提供一些參考方案,由社會各界推動印花稅下調(diào)這一對投資者有利的政策盡早出臺。

         <21世紀(jì)>:如果下調(diào),會否出現(xiàn)去年"530"前題材股交易頻繁,投機氛圍濃厚的情況?

          賀強:目前證券市場這么弱勢,我個人認(rèn)為,單單出臺一個印花稅單邊征收政策,不會導(dǎo)致大量的頻繁交易投機行為,頂多會出現(xiàn)一個反彈。要恢復(fù)投資者的信心,還需要相關(guān)的促進證券市場健康發(fā)展的更多配套政策出臺。