并購重組一直是資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。在中國上市公司并購重組數(shù)量迅速增多和方式不斷創(chuàng)新的大潮中，市場化日益成為并購重組的發(fā)展趨勢。

　　專家認(rèn)為，并購重組中市場化色彩的增強(qiáng)和行政化色彩的減弱，表明中國資本市場并購重組在發(fā)生重大變化，更是中國資本市場不斷改革開放和完善創(chuàng)新的重要體現(xiàn)。市場化主導(dǎo)并購重組，將進(jìn)一步推動(dòng)資本市場向縱深發(fā)展。

　　并購重組浪起潮涌

　　來自證監(jiān)會(huì)的資料顯示，2006年以來，上市公司并購重組的數(shù)量迅速增多、方式不斷創(chuàng)新。僅2007年1月至10月，證監(jiān)會(huì)就收到234項(xiàng)上市公司并購重組行政許可申請。并購重組的支付手段也發(fā)生了重大變化，除了傳統(tǒng)的現(xiàn)金方式，向特定對象發(fā)行新股購買資產(chǎn)、換股吸收合并等創(chuàng)新方式也大量出現(xiàn)。

　　2006年7月至今，上海汽車(15.39,0.53,3.57%,)、包鋼股份(6.98,0.57,8.89%,)、新華傳媒(35.50,-0.84,-2.31%,)等60多家公司相繼公告了向特定對象發(fā)行股份購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或整體上市方案。這些方案的共同特點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入、使上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力得到大幅提升。同時(shí)，換股吸收合并案例也不斷涌現(xiàn)，中國鋁業(yè)(24.05,0.96,4.16%,)、葛洲壩(10.93,0.20,1.86%,)、上電股份等10多家公司相繼公告了通過吸收合并方式實(shí)現(xiàn)整體上市方案，這些方案涉及非上市公司吸收合并上市公司、上市公司吸收合并非上市公司等多種形式。

　　專家指出，并購重組方式和數(shù)量的變化，是資本市場發(fā)生轉(zhuǎn)折性變化的重要標(biāo)志，是資本市場外部環(huán)境變化和市場規(guī)律引發(fā)內(nèi)生機(jī)制變化的必然結(jié)果。

　　并購重組效果斐然

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2007年上市公司公告的通過并購重組方式注入資產(chǎn)約800億元，上市公司總市值增加約8000億元，平均每股收益提高65%。

　　通過并購重組，一些公司實(shí)現(xiàn)了錦上添花式的跨越。比如，中國船舶(133.02,0.97,0.73%,)通過重組實(shí)現(xiàn)了中船集團(tuán)核心民品主業(yè)整體上市，公司競爭能力和盈利能力大大增強(qiáng)，總資產(chǎn)和市值分別增長2.5倍和22.8倍。葛洲壩通過吸收合并實(shí)現(xiàn)整體上市后，實(shí)現(xiàn)國有資產(chǎn)增值11.6倍，每股收益較原來增長900%。

　　脫胎換骨重獲新生式的個(gè)案也在不斷涌現(xiàn)。比如，*ST興發(fā)(12.45,-0.03,-0.24%,)(草原興發(fā))在監(jiān)管制度創(chuàng)新的支持下，成為股改后被稽查立案公司通過重組實(shí)現(xiàn)控股股東、管理層及主業(yè)資產(chǎn)“脫胎換骨”，從而扭轉(zhuǎn)上市公司資不抵債困境、解決嚴(yán)重違規(guī)問題、維護(hù)社會(huì)和諧穩(wěn)定的成功案例。

　　關(guān)注公允定價(jià)和股價(jià)異動(dòng)

　　證監(jiān)會(huì)相關(guān)人士表示，隨著全流通時(shí)代的到來，并購重組中原來存在的一些制度性弊病在很大程度上得到解決，但公允定價(jià)問題和股價(jià)異動(dòng)問題，是新舊形勢下都存在的共性問題。

　　該人士強(qiáng)調(diào)，并購重組的公允定價(jià)問題是核心問題，也是國際性難題。在并購重組監(jiān)管中，將盡可能地為投資者判斷交易的公允性提供參考，但由于資產(chǎn)定價(jià)本身的復(fù)雜性、資產(chǎn)評估法規(guī)、標(biāo)準(zhǔn)及主管部門的相對缺位性、資產(chǎn)評估的差異性等多種因素，使得市場上很難找到一個(gè)客觀評價(jià)并購重組定價(jià)公允性的統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)。