美元貶值坑了多國外匯儲備 中國每月?lián)p失4艘航母?

　　美元貶值的速度近期如脫韁野馬。4月10日，美元兌人民幣匯率中間價報6.9920，首次突破7元關(guān)口。按照“匯改”之初的匯率計算，人民幣兌美元已累計升值15.5%。中國是全球官方外匯儲備最高的國家，據(jù)國際貨幣基金組織的統(tǒng)計，在全球已知的各國官方外匯儲備中，有約65%是美元。中國雖未公布官方的外匯儲備比例，但應(yīng)遠(yuǎn)高于全球平均值。有分析認(rèn)為，如假定中國外儲90%是美元，過去一個月即蒸發(fā)357億美元，這相當(dāng)于中國一個月?lián)p失了4艘航空母艦。 

　　損失相當(dāng)于一月4艘航母？

　　中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所博士張明在接受《環(huán)球時報》記者采訪時說，截止到今年2月底，中國外匯儲備為1.65萬億美元，其中大約有70%是投資以美元為計價的資產(chǎn)。所以美元的貶值，必然造成中國外匯儲備的損失。

　　對于“外匯儲備的蒸發(fā)相當(dāng)于一個月?lián)p失4艘航空母艦”的說法，張明表示，這實際上只需要一個很簡單的估算。假定現(xiàn)在中國外匯儲備為1.5萬億美元，其中70%為美元資產(chǎn)，相當(dāng)于有總額為1.05萬億的美元儲備，假定每個月人民幣的升值幅度為1%，那么每個月中國外匯儲備的損失就是100億美元。由于2005年至今，外匯儲備還在不斷增長，到底蒸發(fā)了多少并不容易估算。

　　不過，人民幣破7與外匯儲備損失沒有直接聯(lián)系，因為估算損失的方法是按照升值幅度，如果人民幣破7并沒有帶來人民幣升值幅度的變化，并不會加重?fù)p失。不過，中國外匯儲備不斷增長，即使升值幅度不變，損失仍然在擴大。

　　拋售美元不能解決問題

　　據(jù)專家介紹，美國經(jīng)濟建立在高外債、高赤字基礎(chǔ)上，是典型的“舉債經(jīng)濟”。這種經(jīng)濟模式在景氣度高的時候，可以憑借旺盛的購買力和市場需求，刺激和保持經(jīng)濟的長期穩(wěn)定高速增長，一旦出現(xiàn)經(jīng)濟衰退，投資者信心不足、消費者購買意愿下降，就會產(chǎn)生嚴(yán)重后果。在此情形下，美國往往通過美元的獨特地位，通過貶值或變相貶值美元，轉(zhuǎn)嫁國內(nèi)金融和經(jīng)濟危機。通過貶值美元可以減少債務(wù)負(fù)擔(dān)。許多外匯儲備高的國家擁有大量美國國債，美元貶值無疑令這些債務(wù)縮水。貶值美元并逼迫相關(guān)貨幣升值，還可降低高外匯儲備國家出口的競爭力，減少赤字。

　　由于中美貿(mào)易額和中國貿(mào)易順差都十分巨大，中國官方所擁有的美元儲備逐年飛速增長。而外匯儲備水平明顯偏高又導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量居高不下，國內(nèi)通脹壓力增大，為緩解貨幣增量壓力、減少因貶值帶來的損失，中方不得不將大量外匯儲備用于購買美國國債，而這些國債又隨著美元繼續(xù)走軟而重陷縮水的循環(huán)。自2000年美元貶值加速以來，中國的外匯儲備一直遭遇無形損失。

　　張明說：“中國目前的狀況是一種‘尷尬的平衡’，中國美元儲備相當(dāng)多，如果在市場上中國大規(guī)模拋售美元，勢必造成美元匯率更大幅度下跌，在中國將其美元資產(chǎn)拋售出手之前，拋售行為可能造成資產(chǎn)的更大損失，拋售并不能解決問題。”

　　其他國家損失也很重

　　據(jù)路透社消息，僅今年3月一個月，美元相對國際主要貨幣，貶值就高達(dá)2.6%。美元不斷貶值給擁有大量美元外匯儲備的國家造成嚴(yán)重?fù)p失。日本財務(wù)大臣額賀福志郎3月27日表示，由于美元貶值，日本的外匯儲備損失約為18.5萬億日元，合1872億美元。曾長期高居全球國家外匯儲備第一、2007年12月以9733.65億美元外匯儲備居世界第二的日本，歷史上曾飽受美元貶值之苦。1985年，“廣場協(xié)議”簽署后，美元兌日元持續(xù)大幅度貶值，一位日本經(jīng)濟學(xué)家說：“美元兌日元的單獨貶值，使得日本的經(jīng)濟損失與整個二戰(zhàn)的日本損失相當(dāng)，并且使日本陷入長達(dá)十幾年的經(jīng)濟低迷。”現(xiàn)在，美元兌日元跌到1∶95，創(chuàng)12年來新低。豐田公司稱，日元兌美元的匯率每升值1日元，該公司利潤就將減少3.5億美元。以日本國會眾議院議員、前金融服務(wù)大臣山本有二為首的一批人士，日前向日本政府提議，應(yīng)仿效中國、新加坡建立日本自己的主權(quán)財富基金，通過金融投資管理，避免外匯儲備因美元貶值而導(dǎo)致?lián)p失。

　　2008年2月印度外匯儲備高達(dá)3012億美元，升至世界第四。由于外匯儲備的96.8%為貨幣資產(chǎn)，其中絕大多數(shù)為美元，因此印度受美元貶值的拖累比中國更嚴(yán)重。印度央行去年底在2006-2007年度報告中說，由于美元貶值，截至2007年6月底，央行的外匯資產(chǎn)損失6500億盧比(1美元約合41盧比)。據(jù)《印度時報》報道，由于盧比升值，印度出口總量上升，利潤卻同比縮水，11個行業(yè)產(chǎn)品的出口價格失去優(yōu)勢，與對手相比競爭力平均下降10%-12%。對此，印度力爭通過向中東、非洲等市場擴大紡織品等優(yōu)勢產(chǎn)品的出口，以減少美元貶值帶來的影響，但此舉對減少國家外匯儲備縮水程度并無直接幫助。在印度泰姬陵，以前可以直接用美元購買門票。但現(xiàn)在，政府已宣布只接收印度盧比。印度小販在賣紀(jì)念品的時候也拒收美元，而是希望客人用歐元結(jié)算。

　　俄羅斯也不例外。俄塔社報道，據(jù)俄羅斯中央銀行統(tǒng)計，截止到3月中旬，俄羅斯外匯儲備首次突破5000億美元大關(guān)，成為繼中國和日本之后的第三大外匯儲備國。據(jù)俄經(jīng)貿(mào)部測算，預(yù)計今年全年盧布兌美元將在2007年基礎(chǔ)上升值5.05%。據(jù)《俄羅斯報》報道，俄中央銀行領(lǐng)導(dǎo)人表示，對于巨額外匯儲備，央行籌劃使其結(jié)構(gòu)進(jìn)一步多元化。目前，俄羅斯外匯儲備中約一半是美元資產(chǎn)，約40%為歐元，9%為英鎊，1%為日元。俄央行已開始在外匯儲備中增加日元和瑞士法郎所占比重。俄羅斯在國外市場上的石油交易以美元計價，美元貶值使俄羅斯每年的收入減少40億美元。為減少損失，俄羅斯開始力推用盧布結(jié)算石油、天然氣交易。俄財長庫德林還建議俄羅斯居民儲蓄盧布以保值。他說：“對于俄羅斯公民來說，我建議最少將50%的儲蓄存為盧布，另外50%存為其他外幣。”由于美元不斷貶值，近5年來俄羅斯人對美元的信任度下降了1/7。據(jù)俄羅斯《消息報》報道，在過去兩年，俄羅斯人的美元存款減少了240億美元。去年美元兌盧布貶值了8%。

　　韓國央行4月2日表示，截至今年3月底，韓國的外匯儲備額達(dá)到了2642.5億美元。不過，與俄中印日等國家不同，從去年年底開始，韓元就一路貶值。由于韓國采用的是浮動匯率制，所以韓元兌美元的匯率上下波動幅度很大，基本上沒有韓元一味升值或一味貶值的趨勢。韓國央行有時還從匯率變動中獲得豐厚收益。比如，韓國央行本來預(yù)計2007年將虧損1.2萬億韓元(約合人民幣98.36億)，但受匯率影響，實際虧損大幅減少。

　　更多花外匯，更少存外匯

　　張明還說：“許多東亞國家和石油輸出國也面臨著美元貶值造成的外匯儲備蒸發(fā)的問題。通常的幾個解決辦法是，第一，維持本幣與美元匯率的穩(wěn)定，不要出現(xiàn)更大幅度的升值；第二，多元化外匯儲備，不是大量拋售，而是小規(guī)模減持美元，增持其他貨幣儲備；第三，設(shè)立主權(quán)財富基金，積極投資于風(fēng)險更高、收益更高的金融產(chǎn)品。”

　　“如何解決問題，目前的共識有兩步”。張明介紹說，第一步，中國每個月都要增加幾百億美元的外匯儲備，對于這些新增加的外匯儲備要多元化，可新增以歐元、日元計價的外匯產(chǎn)品，因為新增儲備的多元化對于存量并沒有損失和影響；第二步，中美兩國政府應(yīng)該走到一起，通過各種對話機制，穩(wěn)定人民幣兌美元的匯率，不要出現(xiàn)太大幅度的增值。但到目前為止，前幾次中美經(jīng)濟戰(zhàn)略對話，美國都要求人民幣更快升值，前段時間美國財長保爾森訪華，再次對人民幣升值趨勢表示贊賞，并強調(diào)應(yīng)該繼續(xù)這一趨勢。

　　張明認(rèn)為，最根本的辦法是減少新的外匯儲備的增加，不只是美元儲備，其他外匯儲備也應(yīng)該減少，一方面應(yīng)該“更多地花外匯，更少地存外匯”，不要讓儲備停留在央行賬戶上。另一方面，要改變外貿(mào)和引資政策，現(xiàn)在中國已擁有這么多資金，不用增加吸引外資流入的優(yōu)惠政策。

　　4月3日，法國道達(dá)爾石油集團披露，中國外匯儲備管理局在幾個月的時間里斥資約28億歐元，購買該公司1.6%的股權(quán)，并可能繼續(xù)收購。有外媒評論認(rèn)為，在美元不斷貶值的今天，將部分外匯儲備轉(zhuǎn)入非美元證券市場，選擇贏利能力強、回報率高的上市公司進(jìn)行投資，是減少國家財政損失、避免美元貶值負(fù)面影響擴大化的良好途徑之一。