“二季度經(jīng)濟(jì)增速可能放緩，但出現(xiàn)‘硬著陸’的概率很低，上市公司業(yè)績?cè)鏊傧禄俣入S著工業(yè)品出廠價(jià)格的提升將在二季度減緩，國際熱錢的流入則可能給A股市場(chǎng)偏緊的資金面帶來新的契機(jī)，二季度市場(chǎng)將經(jīng)歷一個(gè)‘先破后立’的過程，上證指數(shù)的合理估值中樞大約在3300點(diǎn)，上下波動(dòng)區(qū)間大約是2800-4300點(diǎn)。”

　　國泰君安研究所新出爐的二季度A股宏觀市場(chǎng)策略分析報(bào)告中做出了上述判斷。

　　該報(bào)告認(rèn)為，同2007年相比，今年上市公司業(yè)績?cè)鏊傧禄殉啥ň?，而季度上市公司凈利潤同比增速約20%，預(yù)計(jì)2008年全年同比增速約為25%-30%，2009年同比增速估計(jì)在15%-20%。同時(shí)，盡管二季度經(jīng)濟(jì)增速將放緩，但出現(xiàn)“硬著陸”的概率很低。

　　報(bào)告認(rèn)為，目前A股估值水平已然合理，若考慮到未來業(yè)績的增長速度，甚至略顯低估，市場(chǎng)再次下跌將是投資者逐步建倉的良機(jī)。

　　對(duì)于目前投資者普遍關(guān)心的流動(dòng)性問題，報(bào)告預(yù)計(jì)二季度大約有4633億元限售股解禁，其中因股改造成的“大小非”共約有1658億，約占二季度限售股的40%?？紤]到其他解禁股份，二季度限售股減持帶來的資金壓力可能在1000億元以上。報(bào)告認(rèn)為，二季度市場(chǎng)資金面仍將偏緊，但在實(shí)際利率為負(fù)和人民幣升值加速的背景下，熱錢和追求絕對(duì)收益與長期價(jià)值資金的流入將成為下一輪行情的主要推手，由于A股市場(chǎng)逐漸進(jìn)入合理估值區(qū)間，儲(chǔ)蓄資金也可能重新流入，因此對(duì)資金供給面保持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度。