近期市場加息預期再度升溫，利空陰影籠罩股市，銀行股帶頭大跌。不過經(jīng)濟學家對此判斷存在諸多分歧。

　　中國銀行全球金融市場部最新報告稱,目前中國對內(nèi)面臨通貨膨脹的壓力、對外卻依然面臨貨幣升值資本流入的壓力,利率的變化必傷其一。況且,在居民消費價格指數(shù)(CPI)呈現(xiàn)回落的趨勢下,加息則變得似乎更缺乏基礎,因此從常理來看,對于近期內(nèi)中國央行會再度出手加息持懷疑態(tài)度。

　　報告并稱,6月份中公開市場凈投放、財政性存款流出以及外匯占款釋放因素將造成基礎貨幣數(shù)量明顯增大,預計單月增長將超過6,000億元人民幣,而法定存款準備金率上調(diào)1%料將貨幣乘數(shù)拉低約0.2,當月廣義貨幣供應量同比增速有望從5月份18.1%回落到約17.4%,可以視為有顯著回落。

　　因此，7月份央行再度上調(diào)法定存款準備金率的概率降低，在短期內(nèi)宏觀金融數(shù)據(jù)料不致增添更多的空頭預期。

　　“現(xiàn)在幾乎找不到任何要加息的理由。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委表示，如果理性考慮，當前缺乏加息的任何必要條件，至少到7月底加息可能性很小。“去年也是傳了很多次加息，但最終并沒有加。而且現(xiàn)在難以從周小川的言論得出加息的結論。”

　　但他與中行觀點不同，他認為，為擺脫金融機構預期不穩(wěn)、參與公開市場不積極的情況，同時對抗熱錢流入帶來的外匯占款增加，抑制金融機構信貸沖動，7月份有再度上調(diào)準備金率的可能，執(zhí)行時間很可能在7月20-31日之間。而第三季度也可能宣布放大人民幣匯率波動區(qū)間。

　　“不過，如果，成品油、電價在三季度后繼續(xù)調(diào)價，或者出現(xiàn)外資出逃，則三季度后不排除加息的可能。”魯政委說。

　　渣打銀行王志浩在最新報告里則支持加息，他認為，將現(xiàn)在的信貸限額政策與以信貸限額作為重要調(diào)控手段的上世紀八九十年代時相比，現(xiàn)時中國經(jīng)濟的商業(yè)化和多樣化程度早已不可同日而語。他們?nèi)匀徽J為，對于貨幣產(chǎn)生的壓力，應該采用加息手段。

　　他認為，出于對出口增長放緩、對中小企業(yè)前景的恐懼，對房價和股價跌落的憂慮，以及一些未能獲得貸款的大企業(yè)（包括開發(fā)商）的抱怨游說下，或許在今年年內(nèi)有可能放松信貸限額控制。倘若這一點擔心真的成為現(xiàn)實，那將會導致銀行信貸的急劇膨脹。

　　信貸放松的時機，或許在今年第四季度或明年，王志浩認為，恰當?shù)倪x擇是信貸限額放松與加息的組合?無論公營還是私營部門，加息將提高所有人的融資成本。不好的投資項目會受到懲罰，給盈利能力強的中小企業(yè)辟出融資管道。

　　魯政委還說，周小川在6月底參加第4屆東亞及太平洋地區(qū)和歐元體系中央銀行高層研討會時，針對記者問及“通貨膨脹是貨幣現(xiàn)象還是價格趨勢”時指出，“雖然經(jīng)濟學理論說通貨膨脹是貨幣現(xiàn)象，但實際上取決于人們?nèi)绾稳ダ斫?rdquo;。這也就意味著市場關于加息等進一步過度緊縮貨幣政策即將出臺的判斷，存在巨大的疑問。