將伊斯蘭教義貫穿于經(jīng)營活動始終的伊斯蘭金融，在現(xiàn)代全球金融系統(tǒng)中獨(dú)樹一幟。特別是在當(dāng)下席卷全球的金融海嘯中，伊斯蘭金融以其注重道德、風(fēng)險共擔(dān)、利潤共享的經(jīng)營理念和方式較好地規(guī)避了風(fēng)險，大多數(shù)伊斯蘭國家的經(jīng)濟(jì)不僅沒有受到大的影響，許多伊斯蘭銀行還在油價下跌、沒有利差的經(jīng)營條件下取得盈余。研究伊斯蘭金融，對我們更好地開展金融創(chuàng)新，防范風(fēng)險，廣泛開展與伊斯蘭國家的經(jīng)濟(jì)合作大有裨益。
　　
    一、伊斯蘭金融特點及發(fā)展
　　
    伊斯蘭金融泛指按照伊斯蘭教義框架創(chuàng)立和運(yùn)營的金融實體。全球首家伊斯蘭銀行于1963年在埃及設(shè)立。近年來，隨著中東地區(qū)伊斯蘭國家石油美元激增，經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，穆斯林移民潮、宗教認(rèn)同感的加深，以及石油美元帶來的財富效應(yīng)等，帶動了伊斯蘭金融的蓬勃發(fā)展。其鮮明的特點是：
　　
    濃厚的宗教背景。遵從伊斯蘭教義，經(jīng)營活動嚴(yán)格遵循禁止利息、禁止投機(jī)行為、禁止投資于伊斯蘭教義不允許的產(chǎn)業(yè)（如：賭博、煙草、豬肉、色情）等原則，履行合約性義務(wù)和披露信息被奉為神圣的職責(zé)，有專門機(jī)構(gòu)對金融機(jī)構(gòu)恪守教義情況進(jìn)行監(jiān)督。金融產(chǎn)品對應(yīng)實物資產(chǎn)，收益設(shè)計成租賃收入或利潤分成。
　　
    伊斯蘭經(jīng)營模式。分為損益分享模式和非損益分享模式兩類。損益分享模式，包括參與股份制和盈虧分?jǐn)傊频龋瑢?yīng)的產(chǎn)品包括利潤分享協(xié)議和股本參與等。多采取兩級損益分享模式。例如在負(fù)債面，由儲戶與銀行簽訂無限制的利潤分享合約，授權(quán)銀行集合管理運(yùn)用存款來融通許多不特定的投資計劃，再分享集體投資損益；在資產(chǎn)面，則由銀行與企業(yè)家簽訂有限制的利潤分享合約以融通該企業(yè)家的特定投資計劃，再按既定比率分享該計劃的損益；非損益分享模式，包括加價制和手續(xù)費(fèi)和分紅制等，對應(yīng)產(chǎn)品包括成本加利潤銷售合約和租賃合約等。
　　
    要求擔(dān)保品的能力有限。一般而言，伊斯蘭銀行通過損益分享模式對客戶融資，不要求擔(dān)保品來抵減信用風(fēng)險，但也有例外，銀行偶爾會要求擔(dān)保品來減少道德風(fēng)險，以防止企業(yè)家采取過高風(fēng)險及欺騙的行為。另一方面，伊斯蘭銀行若經(jīng)由非損益分享模式對客戶融資，則能要求擔(dān)保品。
　　
    存款業(yè)務(wù)有別于傳統(tǒng)銀行。與傳統(tǒng)銀行提供保本保息的存款業(yè)務(wù)不同，伊斯蘭銀行提供保本不保利(銀行視獲利情形酌量配利)的儲蓄存款及不保本也不保利(按約定比率分享投資損益)的投資存款與特定投資存款?；钇诖婵畋１玖阆?，理由是該存款的主要作用是交予銀行安全保管。
　　
    據(jù)英國《銀行家》雜志2008年世界500強(qiáng)伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)排行報告，全球注冊的伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)數(shù)達(dá)到614家，經(jīng)營控制的伊斯蘭教相符性資產(chǎn)以27.6%的年增長率由2007年的5005億美元增加到2008年的6391億美元。近年來伊斯蘭金融保持了15%~25%的增長率，金融機(jī)構(gòu)及服務(wù)范圍從中東、東南亞不斷擴(kuò)大到歐美、北非，并逐步擴(kuò)散到全球。其中具有較大資產(chǎn)規(guī)模和影響力的有伊朗國家銀行、科威特金融公司、匯豐銀行伊斯蘭子公司等。隨著伊斯蘭金融的發(fā)展，伊斯蘭金融財富管理工具包括伊斯蘭基金、伊斯蘭債券、伊斯蘭保險也開始逐步興起。據(jù)統(tǒng)計，伊斯蘭基金的每年的增長速度在30%以上；伊斯蘭保險每年的增長速度在20%左右；伊斯蘭債券的增速也在15%以上。
　　
    伊斯蘭金融快速發(fā)展也引起了全球金融業(yè)巨頭的關(guān)注。英國首家伊斯蘭銀行于2004年9月在倫敦開業(yè)，匯豐銀行伊斯蘭子公司2008年資產(chǎn)增長56%。法國、瑞士近兩年分別成立了四家伊斯蘭銀行。澳大利亞正在打造國際伊斯蘭金融中心。日本、新加坡、中國香港都開始積極推進(jìn)伊斯蘭金融發(fā)展。特別是此次金融危機(jī)為伊斯蘭金融發(fā)展，進(jìn)入主流市場提供了一次難得的機(jī)遇?？梢哉f，伊斯蘭金融作為國際金融界的新興力量，具有不可估量的發(fā)展前景，并已經(jīng)開始改變世界金融格局。
　　
    二、危機(jī)中凸現(xiàn)伊斯蘭金融優(yōu)勢
　　
    自金融風(fēng)暴席卷全球以來，大部分國家金融業(yè)受到不同程度的沖擊，但伊斯蘭金融以其較強(qiáng)的穩(wěn)定性、較高的安全性，在金融海嘯中堅定挺立。
　　
    信仰要求伊斯蘭金融注重公平，減少了信息不對稱和道德危害。伊斯蘭金融的基本理念來自對伊斯蘭"公正、平等、互助"精神的信仰和遵從。伊斯蘭銀行在經(jīng)營中堅持誠實服務(wù)、業(yè)務(wù)公開、平等交易以及與客戶相互協(xié)商、利潤共享、風(fēng)險共擔(dān)的原則，在商業(yè)運(yùn)作中成為共享利潤和共擔(dān)風(fēng)險的合作者而不是成為債主，不提倡由借方負(fù)擔(dān)全面經(jīng)營壓力、無論事業(yè)成功與否都必須償還貸款，并支付事先規(guī)定利息的傳統(tǒng)商業(yè)銀行的金融資產(chǎn)增長方式，所以更加受到客戶的信任和支持。伊斯蘭的金融沒有利息，但對其所投資實業(yè)，從客戶到產(chǎn)業(yè)投資及分紅，來龍去脈一目了然，不隱藏任何交易，不做虛假賬目，最大程度上減少了信息不對稱，規(guī)避了道德風(fēng)險。
　　
    對利息和投機(jī)的禁律，有效降低了金融工具杠桿比率。伊斯蘭律法嚴(yán)禁收取利息，而且對投資的規(guī)定非常嚴(yán)格。伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)嚴(yán)格遵循伊斯蘭道德準(zhǔn)則，只進(jìn)入對社會和民眾有利的行業(yè)，不參與任何對社會有害的生產(chǎn)和服務(wù)項目，不參與風(fēng)險不確定及轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的交易，由于伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)沒有參與諸如債務(wù)抵押證券、信用違約互換等金融衍生產(chǎn)品交易，一直保持較低金融杠桿比率，所以對此次金融危機(jī)具有"免疫"能力。
　　
    基于傳統(tǒng)的投融資模式，有效抵制了虛假繁榮和泡沫經(jīng)濟(jì)。伊斯蘭銀行的資金主要來源于吸收存款，而不是從資金拆借市場借款，從而在信貸危機(jī)導(dǎo)致的拆借市場失靈時，規(guī)避了市場波動的風(fēng)險。而且，根據(jù)伊斯蘭教義，伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)吸納的資金要用于實業(yè)投資，投資要有實實在在的資產(chǎn)為基礎(chǔ)，對虛假繁榮和泡沫經(jīng)濟(jì)實行了有效抵制。
　　
    民族認(rèn)同感的加深有效回流了資金，增強(qiáng)了資本實力。過去伊斯蘭國家把大量石油美元投入到歐美國家，但"9·11"事件后，由于擔(dān)心同美國關(guān)系惡化導(dǎo)致對伊斯蘭資金的限制，以及阿拉伯社會從民族發(fā)展高度開始規(guī)劃大型基礎(chǔ)設(shè)施項目，工業(yè)、農(nóng)業(yè)項目，大部分伊斯蘭國家逐步把他們的資金從西方控制的銀行中轉(zhuǎn)移出來。據(jù)統(tǒng)計近幾年約有8000億美元從歐美回流。另一方面，在過去的幾年中，穆斯林國家石油收入的60%~70%都被吸納入伊斯蘭銀行，增強(qiáng)了伊斯蘭金融業(yè)的資本實力，從而實現(xiàn)了阿拉伯經(jīng)濟(jì)投資的強(qiáng)勁發(fā)展。
　　
    吸取亞洲金融危機(jī)教訓(xùn)，防范了悲劇的重演。在亞洲金融危機(jī)中，東南亞穆斯林國家如馬拉西亞、印尼等經(jīng)濟(jì)、金融系統(tǒng)遭受了重創(chuàng)。經(jīng)過亞洲金融危機(jī)后，各國開始對金融體系進(jìn)行改革與整頓。如馬來西亞開始對資本項目、貿(mào)易匯兌和貨幣兌換實行嚴(yán)格的限制。對國內(nèi)銀行業(yè)大力加強(qiáng)監(jiān)管，不良貸款率從危機(jī)時的13.6%降到3%左右。同時大力倡導(dǎo)伊斯蘭金融、發(fā)展伊斯蘭債券，使其成為東南亞的伊斯蘭金融中心和亞洲最大的債券市場，伊斯蘭債券發(fā)行以每年20%比例增長。
　　
    但是，受傳統(tǒng)金融體制機(jī)制和企業(yè)文化限制，一些制約伊斯蘭金融市場運(yùn)作的因素必須加以關(guān)注。一是支持伊斯蘭金融體系有效法律框架和規(guī)章制度還沒有建立起來。伊斯蘭國家現(xiàn)有的銀行業(yè)規(guī)章制度是根據(jù)西方銀行業(yè)的模式建立的，缺乏根據(jù)伊斯蘭原則運(yùn)作的規(guī)章制度實體，伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)的運(yùn)作面臨著諸多困難。二是創(chuàng)新步伐緩慢。三是伊斯蘭銀行會計準(zhǔn)則尚待完善。由于金融工具的性質(zhì)和處理方法與西方金融不同，西方會計程序并不完全適用。四是專業(yè)人才匱乏。五是缺乏統(tǒng)一的伊斯蘭國家宗教原則。在缺乏普遍接受的宗教核心權(quán)威的情況下，不同的思想流派對伊斯蘭原則解釋的分歧可能意味著同一個金融工具會被一個委員會駁回而被另一個委員會接受。
　　
    三、借鑒和啟示
　　
    恣肆全球的金融危機(jī)促使我們對現(xiàn)代西方金融制度中的一些理念進(jìn)行反思，伊斯蘭金融在風(fēng)暴中的表現(xiàn)，從以下幾方面為我們提供了借鑒和啟示。
　　
    金融創(chuàng)新原則。有效的金融創(chuàng)新，有利于分散風(fēng)險，提高資源的配置效率，從而提升銀行的核心競爭力。從本源上看，本輪金融危機(jī)并不是由金融創(chuàng)新造成，而是金融創(chuàng)新偏離了審慎經(jīng)營原則，放松了風(fēng)險管控。雖然伊斯蘭金融缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管體系，各伊斯蘭國家也采取不同的監(jiān)管方式，但是受到伊斯蘭教義的指引，各伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)在投資方面都執(zhí)行一致的規(guī)定，所有的產(chǎn)品和服務(wù)都是以有形資產(chǎn)為基礎(chǔ)，并將信息披露視為神圣職責(zé)，較好規(guī)避了全球化進(jìn)程中金融市場波動的影響。因此，在金融創(chuàng)新中要著重把握好以下原則：一是真實性原則。即金融創(chuàng)新的"原材料"必須貨真價實，只有良好的基礎(chǔ)信貸產(chǎn)品，才能有效控制金融衍生品的風(fēng)險。二是風(fēng)險可控的原則。金融創(chuàng)新是雙刃劍，在推動金融創(chuàng)新的同時，必須加強(qiáng)對金融風(fēng)險的管控。三是透明度原則。在危機(jī)中，大量金融創(chuàng)新產(chǎn)品在OTC市場而不是在場內(nèi)市場進(jìn)行交易，透明度很低，客戶并不能充分了解其風(fēng)險。因此在金融創(chuàng)新中，要充分揭示與創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)有關(guān)的權(quán)利、義務(wù)和風(fēng)險，讓創(chuàng)新在陽光下運(yùn)行。
　　
    合理負(fù)債要求。信用或是具體的債務(wù)，是西方國家金融活動的基礎(chǔ)所在。在美國，貸款是非常普遍的現(xiàn)象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在，一些欠缺還款能力保障的人也獲得了貸款，過度負(fù)債埋下了危機(jī)的種子。伊斯蘭金融不鼓勵客戶大量借款并沉溺于炫耀性的消費(fèi)中，如伊斯蘭銀行不允許存款賬戶透支，只向購買房地產(chǎn)的客戶提供在承受能力之內(nèi)的貸款，伊斯蘭銀行卡的客戶如果不用完授信額度，將獲得會費(fèi)減免，使消費(fèi)者有效規(guī)避了金融危機(jī)的不利影響，得以維持業(yè)務(wù)發(fā)展和生活。
　　
    履行社會責(zé)任。金融監(jiān)管所遇到的最大問題之一，就是金融資本對經(jīng)濟(jì)的順周期影響的加強(qiáng)，這意味著更多非理性繁榮和更深的蕭條，這也是巴塞爾新資本協(xié)議不能解決的問題。當(dāng)經(jīng)濟(jì)景氣時，企業(yè)經(jīng)營狀況好，金融機(jī)構(gòu)會采取比較寬松的信貸政策；而當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時，企業(yè)經(jīng)營狀況面臨困難，金融機(jī)構(gòu)為管控風(fēng)險，會采取緊縮的信貸政策。由于金融機(jī)構(gòu)往往愿意錦上添花，而不愿意雪中送炭，信貸容易出現(xiàn)羊群行為，從而導(dǎo)致和加深順周期問題。
　　
    長期以來，在抑制順周期性問題方面，各國從技術(shù)方面入手，努力讓資產(chǎn)和負(fù)債更加匹配。伊斯蘭金融則為解決順周期問題帶來了道德方面的解決思路，即強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)風(fēng)險共擔(dān)，鼓勵金融機(jī)構(gòu)對商業(yè)活動賦予長期眼光，采取長期策略。這也使我們對西方金融制度中的一些傳統(tǒng)理念進(jìn)行反思，即金融機(jī)構(gòu)是不是應(yīng)該以人性和公正與客戶真誠合作，即使面臨困難和危機(jī)，也能夠與企業(yè)風(fēng)險共擔(dān)、同舟共濟(jì)，從而極大增強(qiáng)市場信心，延緩金融危機(jī)傳導(dǎo)。
　　
    支持弱勢融資。近年來，小企業(yè)對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性日益顯著。但是，由于小企業(yè)抗風(fēng)險能力弱，財務(wù)信息不全，融資渠道單一，擔(dān)保能力不足等原因，小企業(yè)貸款問題成為困擾國內(nèi)銀行界的一個難題。伊斯蘭金融通過設(shè)立"風(fēng)險基金"或"創(chuàng)業(yè)基金"，包括直接投資，以合伙人身份共同參與經(jīng)營、共享企業(yè)經(jīng)營所得，并對經(jīng)營虧損共同承擔(dān)責(zé)任，可以解決中小企業(yè)融資問題；伊斯蘭金融產(chǎn)品中的租賃、預(yù)付貨款等則從產(chǎn)品創(chuàng)新方面為解決小企業(yè)貸款難問題提供了解決思路。這樣，不但使銀行對貸款資金用途完全掌握，也省去了小企業(yè)尋找擔(dān)保所需的額外費(fèi)用。