政策走向正常化的趨勢在不斷強(qiáng)化

據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，10日是央行宣布上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)的執(zhí)行日，而除貨幣市場的資金價格出現(xiàn)稍許的上漲以外，市場并沒有出現(xiàn)太多的“不適”。

這也從一定程度上驗(yàn)證，上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是常規(guī)化的流動性管理手段，體現(xiàn)了貨幣政策的靈活性和針對性，對于市場的影響不大。市場人士認(rèn)為，下一步市場寬松的流動性現(xiàn)狀還將維持。

據(jù)記者初步計(jì)算，本次上調(diào)0.5個百分點(diǎn)的準(zhǔn)備金率將造成約3200億元資金從商業(yè)銀行流出，被凍結(jié)到央行的存款準(zhǔn)備金賬戶。但是市場顯然沒有因?yàn)檫@部分資金的抽離而受到太大的影響，昨日的貨幣市場上，資金價格僅出現(xiàn)短暫的波動，在早盤一度上揚(yáng)，但是時至下午逐步有資金涌出，價格逐步回落。

從市場表現(xiàn)來看，受準(zhǔn)備金繳款影響隔夜資金稍緊，除7天以上品種的利率保持穩(wěn)定外，其余品種的利率均出現(xiàn)較為明顯的上漲。

其中，1天品種的回購利率1.51%，較6日上漲9.5個基點(diǎn)；2天1.695%；3天1.703%，較上日上漲28.9個基點(diǎn)；7天1.704%，較上日下跌0.2個基點(diǎn)；14天1.684%，較上日上漲1.9個基點(diǎn)；21天1.687%，較上日上漲0.1個基點(diǎn)。

銀行交易人士表示，昨日上午市場上一度出現(xiàn)中小銀行四處借錢，而大銀行“捂盤”的情況，導(dǎo)致7天以內(nèi)品種的回購利率上行。一般而言，中小銀行在貨幣市場上是資金凈融入方，大型商業(yè)銀行是資金融出方，但是昨日早盤時很多大銀行捂著資金不放，這一方面是由于上繳存款準(zhǔn)備金的影響，另一方面則是大銀行借機(jī)炒高資金價格獲利。直到下午，大銀行逐步放出資金，回購利率才逐步回落。

雖說貨幣市場的資金價格出現(xiàn)小幅波動，但是市場反饋的聲音均認(rèn)為，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是為了回收由于外匯占款過高引致的過于寬松的貨幣，并不會改變目前市場流動性寬裕的現(xiàn)狀。

這從3年期央票的發(fā)行情況就可見一斑。上周發(fā)行的3年期央票的利率下降2bp，而發(fā)行量則繼續(xù)上升，達(dá)到1100億元。

國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富認(rèn)指出，事實(shí)上從去年下半年開始流動性的回收就在持續(xù)進(jìn)行中。準(zhǔn)備金率上調(diào)，目前來看并沒有對貨幣市場的資金狀況造成明顯的影響。中信證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳也稱，目前金融體系內(nèi)資金充足，在這種情況下，上調(diào)準(zhǔn)備金率不會導(dǎo)致貨幣供應(yīng)偏緊的狀況，也不會對經(jīng)濟(jì)增長造成明顯影響。他認(rèn)為，這表明政策走向正常化的趨勢在不斷強(qiáng)化。

而同時，二季度公開市場較大的到期資金量，也為市場注入流動性。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，公開市場5月份到期資金量為6130億元，其中央票到期量為3130億元，正回購到期量為3000億元。