雖然基金在A股市場的地位正逐日下降，但每逢連續(xù)暴跌，市場質(zhì)疑的矛頭卻總會指向基金的大幅減倉，而事實也給質(zhì)疑者提供了證據(jù)。記者發(fā)現(xiàn)，以德圣基金研究中心最新測算的倉位數(shù)據(jù)計算，從3月31日至5月13日的30個交易日中，股票型基金和混合型基金累計減倉市值達1700億元左右。而且，這種減倉趨勢正由被動減倉轉(zhuǎn)向主動減倉，基金經(jīng)理們對市場未來的不信任正在業(yè)內(nèi)彌漫。

后知后覺助推暴跌

無論是1664點的止跌反彈，還是近期3181點的驟然下瀉，大多數(shù)基金經(jīng)理們的表現(xiàn)可以用“后知后覺”來形容。而基金據(jù)此施展的投資策略，則往往成為市場暴漲暴跌的助推器。

以此輪下跌為例，德圣基金研究中心5月13日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，股票基金平均倉位為74.77%，偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為68.90%。而一季報統(tǒng)計數(shù)據(jù)中，股票型基金平均倉位為86.37%，混合型基金平均倉位為78.01%，粗略計算30個交易日股票型基金減倉11.6個百分點，混合型基金減倉9.11個百分點。一季度末開放式股票型基金總凈值為9044億元，混合型基金總凈值為6954億元，據(jù)此計算該交易區(qū)間兩類基金共減倉市值達到近1700億元。

值得注意的是，根據(jù)德圣基金研究中心的每周倉位測算，基金們開始大手筆減倉的舉動，是在市場連續(xù)出現(xiàn)重挫之后。尤其是5月份以來，連遭重擊的基金們開始狠心大幅度減持重倉股，平均倉位驟降近5個百分點。這其中，此前基金熱捧的航空股大幅跳水，被視為“堡壘”的醫(yī)藥股意外暴跌，背后閃動的都是基金恐慌性拋售的影子。

業(yè)內(nèi)人士指出，基金在市場下跌后的恐慌性減倉，一定程度上成為A股劇跌的加速器，尤其是基金手中持有的大盤股較多，對指數(shù)的負面影響更大。不過，從另一個角度來看，基金拋售雖然加速了A股的下跌，但同時也快速擠掉了許多個股的泡沫，這給市場未來打開了操作空間。

基金經(jīng)理心神不定

種種跡象顯示，1700億元的拋售顯然尚未觸及基金經(jīng)理們的底線。而且，相比于此前的被動性減倉，近期基金經(jīng)理們的拋售更帶有主動性目的。

德圣基金研究中心指出，從最近一周的基金倉位變動情況來看，較以前基金減倉更具有普遍性，各類基金均逐步減倉，且減倉的力度較大。另外，較之前的被動減倉而言，最近一周基金主動減倉較為明顯。記者采訪的多位基金經(jīng)理表示，是否繼續(xù)減倉，則要看宏觀經(jīng)濟變化、政策導向和市場下一步走勢而定。弦外之音是：如果負面因素仍在，減倉仍會持續(xù)。

而從歷史平均倉位水平來看，基金的倉位“大底”出現(xiàn)在2008年，平均倉位為67%，相比目前基金的平均倉位距離已不遙遠。在這個微妙的時刻，基金們是用繼續(xù)減倉來砸出底部，還是就此止步等待“援兵”？答案是四個字：不確定性。這四個字既可以作為基金經(jīng)理對未來經(jīng)濟和市場方向的判斷，也可以表達基金經(jīng)理對下一步操作的想法。（李良）