5月26日，國信證券內(nèi)部通報，原投行四部總經(jīng)理李紹武在執(zhí)業(yè)過程中違反法律法規(guī)、中國證監(jiān)會相關(guān)監(jiān)管規(guī)定及公司規(guī)章制度，嚴(yán)重違反了公司勞動紀(jì)律，對其予以開除處理，并解除勞動合同。

本月初，本報獨家獲悉了這一事件以及更多細(xì)節(jié)。此時，國信證券借助某證券媒體于6月10日先行披露了該通報，只承認(rèn)李紹武配偶持有國信一保薦上市項目5萬股，輕描淡寫地撇清公司責(zé)任。

事實的真相是什么？隨著本報的調(diào)查深入，一幅令人震驚的“PE腐敗”圖譜逐步展開。

自2001年來，李紹武通過其妻邱利穎及其設(shè)立公司等方式，參股已上市公司萊寶高科(002106)6萬股 、 軸研科技(002046)65萬股，以及已過會正等待發(fā)行批文的準(zhǔn)上市公司河南四方達(dá)超硬材料股份有限公司(下稱四方達(dá))100萬股，此三項總投入不足143萬元，按目前市值測算達(dá)3200萬元，回報率超過20倍。

同時，李紹武對其經(jīng)辦上市的中航光電(002719)，也存有利用其他公司代持股票嫌疑。另外，國信證券承認(rèn)，邱利穎還以高管名義參與了一家待上市公司，現(xiàn)在股權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓。

而國信證券對李紹武的處理，是在今年3月份有內(nèi)部人舉報情況下進(jìn)行的。而李紹武事件，則有可能是國信證券和整個投行業(yè)PE腐敗的冰山一角。

夫妻店事發(fā)

截至目前為止，李紹武事件是第一個確證的投行PE腐敗案。

一位券商人士坦言：“一直說投行保薦項目里面有 ‘鬼’，卻從未見真‘鬼’現(xiàn)身。”投行機構(gòu)人士和保薦人參股其保薦項目，一直是行業(yè)的潛規(guī)則，不少需IPO的公司也天然地認(rèn)為保薦機構(gòu)或保薦人雁過拔毛是正常的，由于操作隱秘，且大多為君子協(xié)議，此前從未有確證的案例披露過。

李紹武，或是行事大膽，或是粗心大意，加之內(nèi)部人舉報，最終被逼宮“現(xiàn)身”。9年間，李紹武直接以其妻名義持股多家上市公司，對此，本報從多方渠道得到了驗證。

本報掌握的身份信息顯示，李紹武，碩士學(xué)歷，生于1964年3月；其妻邱利穎，生于1971年8月，兩人同系河南洛陽市吉利區(qū)人氏，登記居住地址為深圳南山區(qū)桃源村7棟606。

2001年，邱利穎注冊了深圳市昕利科技發(fā)展有限公司 (下稱昕利科技)，注冊地址即為深圳南山區(qū)桃源村7棟606。此公司為李紹武夫妻進(jìn)行Pre-IPO的平臺之一。

另一家與邱利穎相關(guān)的公司是深圳市燮理王投資顧問有限公司，網(wǎng)上披露其聯(lián)系人亦為邱利穎，聯(lián)系地址也曾登記為李紹武夫妻居住地，但本報從深圳工商局網(wǎng)絡(luò)查詢中未有顯示，暫未尋獲其參股上市公司的蹤跡。此公司現(xiàn)更名為深圳海得旭進(jìn)出口有限公司，未發(fā)現(xiàn)其中股東有關(guān)聯(lián)關(guān)系。

今年3月下旬，李紹武涉嫌違規(guī)參股上市公司的帖子即出現(xiàn)在部分網(wǎng)站。不過，李紹武及國信證券曾托人刪帖，百度搜索顯示，僅有四個網(wǎng)頁留有標(biāo)題且無內(nèi)容。但本報保留了部分網(wǎng)帖，并通過查證確認(rèn)李紹武通過其妻邱利穎持股萊寶高科的事實，也確證了邱利穎以昕利科技持有軸研科技65萬股。

此外，本報保存的網(wǎng)帖內(nèi)容指出：中航光電上市，李紹武通過朋友公司洛陽高新海鑫科技有限公司持有20萬股；做佰利聯(lián)上市(本報注：尚未上市)，通過其妻持有30萬股、朋友公司九鼎投資持有50萬股。

該網(wǎng)帖還指出，2009年年底，證監(jiān)會檢查風(fēng)聲很緊，李紹武與其妻離婚、房子出售、投資公司關(guān)閉。

此信息有公開資料相互印證，去年11月中旬，昕利科技在《深圳晚報》上發(fā)布清算公告，2009年11月6日經(jīng)股東會決議終止?fàn)I業(yè)并注銷，由邱利穎、劉革麗組成清算組進(jìn)行清算。2009年12月7日，該公司正式注銷。

今年2月22日，有員工反映李紹武持股問題，國信證券隨后開始自查，并于4月1日上報深圳證監(jiān)局。

國信自查的最主要原因是相關(guān)網(wǎng)帖的發(fā)布造成外部影響較大，加上李紹武事件本身太過惡劣。

4月13日，國信證券最終免去了李紹武職務(wù)，并于5月底開除。但國信僅承認(rèn)查實李紹武妻參股萊寶高科。

就此事件相關(guān)內(nèi)容，6月9日上午本報致電李紹武，其驚愕之余表示“不知道”，并讓記者以短信形式告知名字身份，再跟記者聯(lián)系。之后，記者再次致電李紹武，一開始無人接聽，隨后即轉(zhuǎn)至秘書臺。

對于該事件，國信證券董秘兼投資銀行事業(yè)部總裁胡華勇以開會為由拒絕評論。國信證券總裁胡繼之則表示：“已開除(李紹武)了。不是我們員工了，”隨后他表示不接受采訪。

據(jù)本報了解，6月1日，國信證券重整李紹武所在的投行業(yè)務(wù)四部，原投資銀行業(yè)務(wù)四部王延翔、武鵬、張瀟調(diào)至投資銀行業(yè)務(wù)五部，原投資銀行業(yè)務(wù)四部蔡雷調(diào)至投資銀行業(yè)務(wù)六部。

對于“李紹武事件”余波，國信證券方面亦表示，正在對其經(jīng)手過的90多家項目進(jìn)行核查，目前已核查的30家未發(fā)現(xiàn)問題。

10年布局

李紹武在國信布局多年才東窗事發(fā)?；厮莸?2年前，其時，李紹武加入國信證券，2000年1月，其獲得證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格。

2001年6月11日，昕利科技即成立，注冊資本200萬元，邱利穎出資180萬元持股90%，劉革麗出資20萬元持股10%，公司成員即為她們兩位。

昕利科技的成立，為其參股軸研科技提供了條件。之后，軸研科技進(jìn)行股份制改造并獲得批復(fù)。2001年12月9日，昕利科技成為其第四大股東，出資70.5879萬元獲65萬股，占1.625%。同時進(jìn)入的還有深圳同創(chuàng)偉業(yè)創(chuàng)業(yè)投資、洛陽高新海鑫科技(下稱海鑫科技)等。其中海鑫科技亦持有65萬股，法人代表為尚修恩。

2005年5月26日，軸研科技正式上市，不過，最后的上市保薦機構(gòu)為南京證券，國信證券方面表示未與他們簽有項目協(xié)議，但據(jù)本報了解，李紹武曾跟蹤過這個項目，最后將上述保薦項目分別轉(zhuǎn)手。

至解禁時，昕利科技持有軸研科技股權(quán)價值約為813萬元，增值10.5倍。2006年年報中，昕利科技仍持有該股份，但在2007年第一季度從股東名單中消失。

與此同時，作為國信證券的老員工，李紹武2004年底競聘成為投資銀行業(yè)務(wù)四部總經(jīng)理。

同年12月，邱利穎突然變身為萊寶高科控股子公司浙江金徠鍍膜有限公司的員工。當(dāng)時，邱以約11.3萬元參股5萬股計劃上市的萊寶高科。作為當(dāng)時90名自然人股東的一員，經(jīng)過轉(zhuǎn)送股，邱在萊寶高科發(fā)行前持有6萬股。

萊寶高科上市保薦機構(gòu)即為國信證券，保薦代表人為趙德友、任兆成，聯(lián)系人一欄中有李紹武。萊寶高科正是李紹武所在部門負(fù)責(zé)的項目。

2007年1月12日，萊寶高科正式掛牌上市，邱利穎所持股按照所能解禁股份時點分別計算，市值約為190萬元，增值約15.8倍。

李紹武事件后，萊寶高科董秘杜小華震驚之余表示，公司上周才知道此事，至今尚未接到深圳證監(jiān)局的任何調(diào)查。

2010年4月23日，四方達(dá)過會，這是邱持股最多的公司。四方達(dá)保薦人為國泰君安，但2008年3月邱以60.6061萬元持100萬股，占比1.67%。

四方達(dá)招股說明書稱，邱利穎女士在公司的引入戰(zhàn)略投資者、改制工作中給予很多幫助，經(jīng)股東會決議，同意其參與增資。而四方達(dá)引入的戰(zhàn)略投資者僅有2007年11月以436.3636萬元持股12.70%的恒升泰和，上市前其持有720萬股占比12%。

四方達(dá)招股書申報稿還顯示，邱利穎為深圳市南方宏立稅務(wù)師事務(wù)所副所長。該事務(wù)所內(nèi)部人員稱，邱只是掛職。

按照其持有股權(quán)，四方達(dá)2009年每股收益0.46元，以近期創(chuàng)業(yè)板46倍的平均發(fā)行市盈率計算，該股權(quán)價值約為2200萬元甚至更高，增值約35倍。

與軸研科技一樣，國信證券方面也表示未與他們簽有項目協(xié)議，同屬將李紹武跟蹤過上市項目分別轉(zhuǎn)手。

2007年11月1日上市的中航光電，同樣是李紹武部門負(fù)責(zé)的項目。其中驚人地出現(xiàn)了參股軸研科技的海鑫科技，持有中航光電100萬股。

中航光電招股書顯示，海鑫科技由30個自然人股東組成。目前法人代表是王建中，之前則是尚修恩，尚卻未持股海鑫科技。公開資料顯示，河南洛陽同為尚修恩名字曾有一宗作為原告的訴訟案，本報聯(lián)系了被告洛陽市老城區(qū)邙山鎮(zhèn)史家屯村民委員會的代理律師河南焦點律師事務(wù)所王洪波。據(jù)王律師介紹，尚修恩這起官司都打了有十多年了，也不請律師，如果參股上市公司那么富有不至于這樣。

PE腐敗鏈條

即便其被除名，李紹武事件依然將國信證券推上了風(fēng)口浪尖，也撕開了投行PE腐敗內(nèi)幕的一角。

此前，華誼嘉信(35.530,0.53,1.51%)曾遭遇過PE腐敗舉報，但最后證監(jiān)會查無實證不了了之，并獲放行上市。主要是因為該種參股非常隱秘，且大多為君子協(xié)議，參與者均有利益關(guān)聯(lián)，屬于利益同盟，因此從未有現(xiàn)實案例出現(xiàn)。

通過調(diào)查眾多券商、財經(jīng)公關(guān)、保薦代表等多位人士，本報試圖拼出一幅PE式腐敗的利益輸送鏈條。

PE腐敗最終表現(xiàn)形式為股份代持，背后的控制人一般為擬上市企業(yè)經(jīng)營過程中的利益相關(guān)者，掌握權(quán)力影響企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的，如政府官員、保薦人、監(jiān)管層或其親友。

一般企業(yè)上市前首先要改制，這期間會引入PE，進(jìn)行員工激勵等，從而引發(fā)股權(quán)變更，保薦人由于對公司情況非常清楚，包括對公司不規(guī)范、涉嫌違規(guī)等的了解。因此，在增資擴股中，一旦認(rèn)為其上市可能性較大，就有可能借機入股。如果企業(yè)不同意，有的甚至以舉報等方式進(jìn)行要挾。

而入股形式主要是通過親友代為持股，或者直接假借他人身份證件參與其中，有的甚至為方便進(jìn)入還臨時聘任為公司高管、員工的方式納入股權(quán)激勵的行列。還有通過設(shè)立投資公司、PE、信托等入股的方式，進(jìn)行代持。

而李紹武則非常大膽，以其妻持股，屬于直系親屬入股的方式，這被視為保代持股的最大禁忌?！蹲C券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》規(guī)定，保薦代表人通過本人及其配偶持有發(fā)行人的股份，將撤銷資格，情節(jié)嚴(yán)重將采取市場禁入措施。但事實上，在國信內(nèi)部與投行業(yè)界，同情李紹武者亦有不少，認(rèn)為李紹武的玩法太過低級導(dǎo)致事發(fā)。

在萊寶高科的上市中，保薦人國信證券、保薦代表人以及發(fā)行人均存在虛假記載行為。據(jù)了解，國信內(nèi)部現(xiàn)在最擔(dān)心兩個問題，一是該事件牽涉其他保薦代表人；二是現(xiàn)有項目遭受影響。

按照《證券法》191條規(guī)定，國信證券不但將面臨30萬元-60萬元的罰款，甚至可能暫?；蛘叱蜂N保薦承銷業(yè)務(wù)許可。

北京一投行人士表示，“李紹武事件”主要因為有寬松的監(jiān)管土壤滋生，是普遍現(xiàn)象而非個案。事實上，PE腐敗案件，一直是證監(jiān)會監(jiān)管重點，盡管難有突破。

李紹武案件爆發(fā)之后，深圳證監(jiān)會的新聞發(fā)言人不愿就該案件的受理情況和調(diào)查進(jìn)度進(jìn)行置評，但深圳證監(jiān)局信息調(diào)研處負(fù)責(zé)人表示，此案正在調(diào)查之中，在調(diào)查結(jié)束之前，還沒有可以發(fā)布的消息。（經(jīng)濟觀察報 黃利明 李保華）