●營銷方面：

天津稀有湖南分公司客戶劉莉表示，天津稀有方面在課堂中宣講“雙重收益”，即客戶除了交易中獲得的收益，還可從其所發(fā)展客戶的交易中提取傭金，返傭比例高達75%~80%；

●價格方面：

自2009年11月份來，天津稀有電子平臺銦各合約走勢嚴(yán)重背離同期亞洲金屬網(wǎng)現(xiàn)貨價格，知情人士稱，天津稀有存在通過倉單質(zhì)押虛擬交易資金、開設(shè)主力賬戶操縱市場交易之嫌

●資金方面：

知情人士稱，天津稀有都要求客戶在工商銀行開立U盾賬戶，由此完成全部資金劃轉(zhuǎn)。不過，U盾只是第三方代扣，而并非資金的第三方監(jiān)管，客戶的資金實際上都在天津稀有的掌控之中

“懇請全面徹查天津稀有金屬電子平臺交易黑幕，懲治違法違規(guī)行為。”2010年9月末，《第一財經(jīng)日報》接到一份舉報材料，指稱天津稀有金屬交易市場(下稱“天津稀有”)涉嫌惡意操控交易，導(dǎo)致湖南千余投資者資金異常縮水。

有知情人士稱，天津稀有確實存在違規(guī)操作的嫌疑，同時，還涉嫌挪用客戶資金。

天津稀有官方網(wǎng)站資料顯示：“天津稀有金屬交易市場是以保護我國稀有金屬資源，爭取我國稀有金屬、小金屬國際定價權(quán)為使命的大型稀有金屬電子交易市場。”據(jù)知情人士透露，天津稀有目前的實際控制人為薛樹康，其發(fā)起人都有過期貨從業(yè)經(jīng)歷，其中一位當(dāng)年是華夏商品現(xiàn)貨交易所的主要代理商。

“類傳銷”模式？

“投資都是有風(fēng)險的，如果是正常的虧損，我認(rèn)了，但現(xiàn)在這種形勢，明顯是人為操作，太不正常了。”9月29日晚，湖南郴州的劉莉(化名)向《第一財經(jīng)日報》記者表示，其投資虧損，并且懷疑這種虧損遭到了人為操作。

劉莉是天津稀有湖南分公司的一名普通客戶，此前從未接觸過大宗商品交易和期貨交易。2009年6月，劉莉在聽了幾堂課后，成為朋友的“下線”，加入到了長沙金界指投資管理有限公司(下稱“長沙金界指”)。長沙金界指為天津稀有在湖南的代理商，同時是天津稀有湖南分公司。

據(jù)劉莉描述，是天津稀有方面在課堂中宣講的“雙重收益”吸引了她——通過交易，存在盈利想象，而如果自己能夠介紹新的客戶加入，還可以從所發(fā)展客戶的交易中提取傭金。在她現(xiàn)在看來，這實際上有“類傳銷”的痕跡，只是這種提取傭金的層級不如傳銷的“多層”，只能從自己直接發(fā)展的客戶交易中獲得傭金，也正因如此，她和她的朋友們大部分都會將資金分散在幾個不同姓名的賬戶，同時盡量地將身邊的親戚朋友發(fā)展進來。

高返傭是天津稀有吸引代理商和客戶的一個重要手段。長沙金界指表示，除了在電子平臺交易外，的確可以從其直接發(fā)展的客戶交易中獲得傭金。

天津稀有的返傭高達75%~80%，比如1批交易天津稀有收取1.5元交易費用，則給代理商返傭1.1元~1.25元，代理商再對與其直接簽約的代理(客戶)返傭。像劉莉這樣的普通客戶，可以獲得不超過0.6元/批的傭金。

劉莉這樣的客戶直接與長沙金界指簽訂“入市交易協(xié)議”，同時獲得交易賬號在天津稀有的電子平臺進行交易。但長沙金界指的負(fù)責(zé)人強調(diào)，這套模式都是天津稀有制訂的，交易賬號也是由其統(tǒng)一發(fā)放的，之所以由長沙金界指這樣的代理商而不是天津稀有直接與客戶簽約，該負(fù)責(zé)人認(rèn)為，“估計是想逃避監(jiān)管，擔(dān)心客戶的資質(zhì)問題”。他表示，實際上，天津稀有對代理商的要求只有一個，就是多發(fā)展客戶，而且重點就是自然人，天津稀有也多次派管理層現(xiàn)場向自然人宣講，吸引其加入，而對資質(zhì)不作任何要求。

長沙金界指負(fù)責(zé)人介紹，不僅是普通客戶，即使是代理商的資質(zhì)，天津稀有也沒有作出任何硬性要求。該公司2008年從網(wǎng)上招商信息了解到天津稀有，成為代理商，后成立湖南分公司。申辦之初，長沙金界指的經(jīng)營范圍并不涉及金屬交易和大宗商品交易，天津稀有也未對其資質(zhì)有嚴(yán)格的要求。“如果嚴(yán)格來說，我們這樣的代理商，都是不符合資質(zhì)的。”長沙金界指的負(fù)責(zé)人訕笑道。

異常的價格

盡管之前對大宗商品的現(xiàn)貨電子平臺交易一無所知，但并不妨礙業(yè)務(wù)的發(fā)展。據(jù)長沙金界指介紹，目前其發(fā)展的客戶達1000多人，全部為自然人，除了核心的湖南省，在廣西、惠州、湖北等地也有拓展，這些客戶共投資5000多萬元，目前已經(jīng)縮水到了幾百萬元。

“資金的大量縮水，與走勢的詭異有關(guān)，人為操縱的痕跡十分明顯。”長沙金界指的負(fù)責(zé)人懷疑天津稀有電子平臺的價格波動被惡意操控。

目前劉莉的各個賬戶的余額總計只有幾萬元，但她總共投資了60多萬元，“主要是一直在不斷補倉”。

剛開始加入時，劉莉還是嘗到了些甜頭的，但2009年10月后，她和大多數(shù)這個平臺上的客戶一樣，都感覺到了價格的異常波動。從這時起，她在這個平臺的一個主要工作就是不停補倉。

據(jù)劉莉描述，自2009年11月份以來，亞洲金屬網(wǎng)的銦現(xiàn)貨價格只有3300~3400元/公斤，而天津稀有電子交易平臺上銦各合約價格卻一路拉升至4800~4900元/公斤，超出市場現(xiàn)貨價的50%左右。而2010年3月份以來，銦的現(xiàn)貨價格還在3300~3400元/公斤，天津稀有電子交易平臺銦各合約的價格卻從4600元/公斤一路下跌至2600~2800元/公斤。另外，同樣是遠(yuǎn)期合約的2011年銦1和銦2的盤面價格也相去甚遠(yuǎn)，銦2接近4000元/公斤，銦1每公斤卻不到3000元；而2010年銦9，現(xiàn)貨報價僅在3200元/公斤左右，盤面價格卻高達每公斤4300元。

同樣異常的還有銻。從2010年3月份40000元/噸上市以來，天津稀有電子交易平臺上的銻一路單邊拉升至9月份的87000元/噸，從未回調(diào)，而市場現(xiàn)貨價格一直在每噸40000~60000元之間。其間銻在此平臺漲至60000~87000元/噸的過程中，幾乎是無量漲停，有時僅1批的量就可以拉升30~40個點。

記者從長沙金界指看到的交易K線圖顯示：2010年的TI07銻品種，2010年4月28日收盤價與29日開盤價比較，高開38個點，直接漲停，卻只有1批的成交量。這一品種2010年6月8日10點31分的1分鐘成交明細(xì)顯示，在一分鐘內(nèi)，其價格上下波幅42個點，成交量只有179批。“這樣的波動，應(yīng)該是非正常的，而這種情況并不鮮見。結(jié)果是，結(jié)算價格大幅拉高，導(dǎo)致散戶迅速爆倉，很多被強行平倉。”長沙金界指負(fù)責(zé)人分析道。

虛擬與現(xiàn)實

在記者接觸的被調(diào)查者中，幾乎所有人都表示，自2009年11月份后發(fā)現(xiàn)天津稀有的電子交易平臺的價格和交易明顯異常。有知情人士透露，這或許與天津稀有面臨的現(xiàn)實資金壓力有關(guān)。

上述知情人士稱，2009年下半年，天津稀有計劃引進戰(zhàn)略投資者，根據(jù)他對薛樹康和天津稀有的了解，當(dāng)時天津稀有可能面臨著較大的資金壓力，同時薛樹康希望擴張速度加快。但最終引資擱淺，只得轉(zhuǎn)身虛擬平臺“圈錢”。

“其實手法很簡單，主要就是通過倉單質(zhì)押虛擬交易資金、開設(shè)主力賬戶操縱市場交易等。”知情人士稱，天津稀有電子交易平臺的異常波動主要源于市場自身控制的賬戶。據(jù)他稱，一些在這個交易平臺虧損離場的代理，其名字仍會被天津稀有使用，用其設(shè)立新的賬戶，而當(dāng)事者對此毫不知情。這些賬戶在平臺上的交易都專人看管，其對手就是真正的散戶。比如一家山東的制鎂企業(yè)，其賬戶就被動地充當(dāng)了這樣的角色。“這些操作都是抹不去的，比如IP地址，只要有關(guān)方面一介入，一查就明白。”

該人士介紹，不管設(shè)立哪種類型的賬戶，其目的就是通過掌控電子交易平臺的后臺數(shù)據(jù)，然后以虛擬資金或少量現(xiàn)實資金交易，與普通散戶博弈，通過大幅拉升或打壓，逼迫散戶補倉或平倉，由此，散戶的損失變成了天津稀有及其關(guān)聯(lián)方的獲利。

與這種關(guān)聯(lián)賬戶設(shè)立相關(guān)的，是天津稀有電子交易平臺的資金劃轉(zhuǎn)管理。所有進入這一交易平臺的客戶，天津稀有都要求在工商銀行開立U盾賬戶，由此完成全部資金劃轉(zhuǎn)。但值得注意的是，U盾只是第三方代扣，而并非資金的第三方監(jiān)管，因此客戶的資金實際上都在天津稀有的掌控之中。

如果一味地通過自己控制的賬戶大幅拉升或打壓價格，與現(xiàn)貨脫離過大，實際上也存在極大的風(fēng)險，那就是客戶以現(xiàn)貨交收。

據(jù)長沙金界指負(fù)責(zé)人介紹，許多客戶也希望交收現(xiàn)貨，而不是無休止地陷入在“補倉”中，但現(xiàn)實是，現(xiàn)貨交收并非易事。

提高交易和交割手續(xù)費，是客戶普遍覺得現(xiàn)貨無法交收的主要原因。長沙金界指負(fù)責(zé)人介紹，天津稀有不止一次提高這兩項費用，“這樣一來，客戶明顯就不合算了”。

不只如此，記者在銦的主要生產(chǎn)地湖南株洲了解到，有些銦生產(chǎn)商或者貿(mào)易商與天津稀有簽訂了交易商協(xié)議，但實際上，這些交易商中很多極少甚至從未在天津稀有的電子交易平臺進行過交易。

“他們(天津稀有)根本沒有心思真正做現(xiàn)貨，我們也沒有什么興趣。”9月30日晚，一位已經(jīng)獲得天津稀有授予的“交易商證書”牌匾的銦企負(fù)責(zé)人介紹說，其公司與天津稀有簽約已經(jīng)有一年多，但從未真正進行過交易——不管是線上還是線下。也并非完全沒有想過在這個平臺進行交易，“像去年10月份以后，平臺上的價格高得離譜”，當(dāng)時就想把現(xiàn)貨賣出去，天津稀有也表示隨時愿意接貨，但要求必須提前一個月交貨，一個月后根據(jù)市場情況再交收，“這種限制，只要是做這個行業(yè)的都知道，根本就沒法做的，它實際上是不想真正交收”。

他的感覺是，天津稀有更在意的是與簽約交易商的“簽”，而沒有任何“約”，由此懷疑可能是必須要簽下與市場規(guī)模相匹配的交易商家數(shù)。不久前，天津稀有還專門給這家公司寄來了一塊刻有交易席位的“交易商證書”，讓這位負(fù)責(zé)人頗為詫異，“我也不知道他們?yōu)槭裁磿倪^來”。

前述知情人士分析，天津稀有目前面臨的最大困境在于，在平臺價格與現(xiàn)貨價格出現(xiàn)嚴(yán)重偏離的情況下，一旦客戶強行要求現(xiàn)貨交收，市場將面臨巨大壓力；如果客戶集中要求平倉后取回現(xiàn)金，市場則面臨巨大的出金壓力。

天津稀有總裁薛樹康則對記者表示，天津稀有金屬交易市場本身肯定是一點問題都沒有，如果有一些問題，也是代理商在操作過程中自己造成的。第一財經(jīng)日報 劉浪