在喝完咖啡之后，主題演講開始之前，宣禮員（即清真寺里一日5次按時(shí)高念召喚詞的人)開始朗誦《古蘭經(jīng)》：“吃利息的人，要像中了魔的人一樣，瘋瘋癲癲地站起來?！钡悄切﹨⒓尤蛞了固m金融論壇的人并不需要人來提醒，穆斯林碰不得利息。因此，以遵守伊斯蘭教教法為前提的伊斯蘭金融業(yè)不得向客戶支付利息，也不得獲得利息收入，更不能投資伊斯蘭教禁止的領(lǐng)域（伊斯蘭教法不許投資釀酒、豬肉、博彩和色情業(yè)）。

咨詢公司和會計(jì)師事務(wù)所安永預(yù)計(jì)，在2009—2013年間，全球伊斯蘭銀行的資產(chǎn)按照每年17.6%的速度在增長，而今后至2018年這一增速將上升至19.7%。評級機(jī)構(gòu)穆迪的資深評級人士哈立德·霍拉達(dá)爾將今年稱為對伊斯蘭金融而言具有“地標(biāo)意義”的一年，“這一行業(yè)從局限于少數(shù)資產(chǎn)階層走向了全世界”。

貸款、借債不收利息收分紅

世界上大多數(shù)穆斯林并不能相當(dāng)虔誠到完全放棄從事傳統(tǒng)金融業(yè)：在伊斯蘭教的發(fā)源地沙特阿拉伯，伊斯蘭銀行業(yè)的資產(chǎn)占到當(dāng)?shù)劂y行業(yè)總資產(chǎn)的一半。開立了穆斯林銀行賬戶的霍拉達(dá)爾坦言，他其實(shí)更關(guān)心伊斯蘭金融所能提供的產(chǎn)品和服務(wù)的質(zhì)量，而并非這些產(chǎn)品是否嚴(yán)格遵守伊斯蘭教教法的約束。在他看來，目前的伊斯蘭金融在這兩方面都還有待完善的空間。

現(xiàn)已擔(dān)任倫敦和中東銀行負(fù)責(zé)人8年之久的漢弗萊·珀西認(rèn)為，他的大多數(shù)客戶并非帶著狂熱的虔誠而來，相反是“純粹為了實(shí)現(xiàn)自己的增值預(yù)期”。

盡管構(gòu)成伊斯蘭金融的原則和伊斯蘭教一樣古老，但現(xiàn)代銀行直到20世紀(jì)70年代中期，才開始提供符合伊斯蘭教教法的金融產(chǎn)品和服務(wù)。從那時(shí)起，伊斯蘭金融開始逐步融入全球金融業(yè)，目前伊斯蘭金融業(yè)的總資產(chǎn)約有2萬億美元。

這些資產(chǎn)大多數(shù)（馬來西亞央行稱有80%）存于伊斯蘭銀行或者伊斯蘭地區(qū)的傳統(tǒng)銀行。剩下的為伊斯蘭債券（約占15%）、伊斯蘭投資基金（約占4%）、伊斯蘭保險(xiǎn)（約占1%）。2012年，全球43%的伊斯蘭銀行資產(chǎn)在伊朗；12%在沙特阿拉伯；10%在馬來西亞。

對伊斯蘭資產(chǎn)池的需求增長迅速，導(dǎo)致符合伊斯蘭教教法的金融產(chǎn)品發(fā)展迅猛。

伊斯蘭金融的模式與傳統(tǒng)金融業(yè)有所不同。比方說，銀行不能向客戶發(fā)放住房貸款讓客戶去購房；而是應(yīng)該由銀行直接用這筆錢去購房，然后客戶再用分期付款的方式，以更高的價(jià)格從銀行手中回購這套住房。這種借款方式被稱為穆拉巴哈。此外還有一種被稱為伊吉拉的貸款方式，即銀行購房后，客戶按月向銀行償還銀行的購房款，并同時(shí)向銀行支付租金，直到他完全還清購房款，擁有這套房的產(chǎn)權(quán)。

同樣，從理論上來講，伊斯蘭債券持有人并沒有將錢借給發(fā)行人；相反，他擁有的是名義上的投資份額，不管錢投資在哪里；而他們獲得的收益也不是利息，而是投資所得的利潤，或發(fā)行人支付的租金。在伊斯蘭債券到期時(shí)，發(fā)行人通過購買投資人所持投資份額的形式返還本金。

有些批評家或許認(rèn)為伊斯蘭貸款或債券與傳統(tǒng)金融產(chǎn)品在實(shí)際操作中的差別非常細(xì)微：因?yàn)樗鼈兌际沟觅徺I債券或提供貸款的投資者獲得了預(yù)期收益。但這一批評并沒有影響投資者對伊斯蘭金融產(chǎn)品的投資熱情。自從2001年巴林央行發(fā)行了首只伊斯蘭主權(quán)債券開始，2002年至2012年間，全球伊斯蘭主權(quán)債券的發(fā)行規(guī)模年均增幅高達(dá)35%，從40億美元增至830億美元。這讓穩(wěn)健增長的伊斯蘭銀行資產(chǎn)相形見絀。大多數(shù)伊斯蘭主權(quán)債券都以發(fā)行國的貨幣計(jì)價(jià)，并只針對發(fā)行國投資者。但是國際投資者認(rèn)購伊斯蘭主權(quán)債的數(shù)量也在增加，2010年還只有10%的國際投資者參與認(rèn)購伊斯蘭主權(quán)債，到2014年這一占比已升至20%。

穆迪估計(jì)，截至2014年7月，全球伊斯蘭債券的余額已經(jīng)高達(dá)約2960億美元，其中36%為伊斯蘭主權(quán)債。馬來西亞發(fā)行的伊斯蘭主權(quán)債數(shù)量最多。今年6月，英國成為西方國家中首個(gè)發(fā)行伊斯蘭主權(quán)債的國家，僅僅2億英鎊的債券額度竟然吸引到了23億英鎊資金的認(rèn)購。

服務(wù)透明、公正致伊斯蘭金融受熱捧

一些西方公司也開始發(fā)行伊斯蘭債券募集資金。法興銀行以及三菱東京日聯(lián)銀行都有發(fā)行，也有報(bào)道稱高盛也在考慮擬發(fā)行5億美元的伊斯蘭債券。

盡管伊斯蘭金融產(chǎn)品近來發(fā)展迅猛，并且還有很大的發(fā)展空間，尤其對于許多發(fā)展中國家和西方國家而言，這些地方都沒有相應(yīng)的伊斯蘭金融機(jī)構(gòu)。

英國財(cái)政大臣奧斯本解釋稱，世界四分之一的人口是穆斯林，但全球只有1%的金融資產(chǎn)是符合伊斯蘭教教法的。整個(gè)中東和北非，只有不到20%的成年人有正式的銀行賬戶，這意味著伊斯蘭金融市場的發(fā)展空間極大。而且由于遵守伊斯蘭教教法，使得伊斯蘭金融業(yè)服務(wù)更透明，更公正，更易受穆斯林投資者歡迎。奧斯本坦言，英國打算將倫敦打造成為伊斯蘭世界以外的伊斯蘭金融中心。

正如伊斯蘭主權(quán)債券在英國受到追捧，顯示投資者對于伊斯蘭債券的需求十分強(qiáng)勁。香港和南非都已經(jīng)安排在今年9月底發(fā)行以美元計(jì)價(jià)的伊斯蘭債券。盧森堡、俄羅斯、澳大利亞、菲律賓、韓國都表現(xiàn)出了發(fā)行伊斯蘭債券的興趣。

但這依然存在潛在的風(fēng)險(xiǎn)。高盛此前擬發(fā)售伊斯蘭債券，就曾經(jīng)被告知其發(fā)售的債券不符合伊斯蘭律法。印度尼西亞也曾經(jīng)因?yàn)轭愃频脑虮黄认鳒p過一款伊斯蘭債券的發(fā)售規(guī)模。一些馬來西亞學(xué)者支持開發(fā)伊斯蘭信用卡，而另外一些阿拉伯學(xué)者則反對，他們認(rèn)為這太像貸款并收取利息了。

這樣的爭論使得各界呼吁對此建立一個(gè)更有效的國際標(biāo)準(zhǔn)，以便于一個(gè)類似于伊斯蘭金融服務(wù)委員會這樣的國家金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)能夠設(shè)立。該機(jī)構(gòu)能夠同時(shí)對伊斯蘭金融業(yè)進(jìn)行宗教上的和審慎的指引，能夠扮演一個(gè)類似于巴塞爾委員會（由多國央行和金融監(jiān)管當(dāng)局組建，用于交換各國的監(jiān)管安排、改善國際銀行業(yè)務(wù)監(jiān)管技術(shù)的國際組織）在傳統(tǒng)銀行業(yè)中的角色。

馬來西亞央行行長潔蒂認(rèn)為，這將促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管更加協(xié)調(diào)。但是由于伊斯蘭教本身沒有一個(gè)能夠?qū)@些規(guī)則進(jìn)行仲裁的頂層權(quán)威機(jī)構(gòu)，因此這些金融爭議恐將繼續(xù)存在。

（編譯自《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》2014年9月13日）